【美團配股】一文看清券商分析美團集資 野村:淨現金多過拼多多、阿里巴巴(附券商目標價)

新經濟追蹤 16:45 2021/04/20

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一文看清券商分析美團集資

美團 (03690) 公布配股連發行可換股債券,集資規模達100億美元(約777億港元),為近年港股最大規模的上市後集資,主要券商都分析美團今明年在社區團購業務「美團優選」,虧損以百億元計,集資令美團有更多資源發展。野村發表報告,指美團為支持區團購等新業務發展,籌集資金後手頭現金高於同業對手,拼多多(美:PDD)、京東 (09618) 及阿里巴巴 (09988) ,又認為現時社區團購業務競爭激烈。

美團股債集資777億元曾升2% 港股歷來最大規模配股集資、CB換股價溢價近5成,可見【下一頁】

圖看美團集資重點

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野村:美團淨現金更勝阿里巴巴

野村指出,截至去年底,美團淨現金約80億美元(530億元人民幣)。美團集資後,淨現金高達180億美元,拼多多則為170億美元,阿里巴巴為516億美元,而京東為157億美元。

野村分析,美團集資旨在為社區團購等新業務投資提供資金,及加強美團優選(Meituan Select)技術基礎設施,預計到2021首季年帶來60億元(人民幣,下同)損失,全年帶來280億元損失。

報告提到,社區團購業務已成為互聯網中最熱烈的戰場。美團,拼多多(美:PDD)和電商興盛優選均有知名的風投及騰訊 (00700) 和京東等企業投資者的支持下,目前在社區團購領域處於領先地位,很大程度上要歸功於他們的先發優勢。野村認為,競爭格局遠未建立,加上阿里巴巴剛進入該業務領域,或有可能改變格局。

野村認為社區團購,競爭格局遠未建立,阿里巴巴等新加入的競爭者有可能會重塑 市場格局,而美團、拼多多和興盛獲得幾家知名風投以及騰訊和京東等企業 投資者的支持,當前在社區團購領域領先。

野村維持美團「買入」評級,目標價404元。若按昨收市價289.2元計,潛在升幅近4成。

大和:劍指社區團購大戰

大和指,美團優選今年商品交易額(GMV)目標為2000億元人民幣,即每日生意額5000萬至6000萬元,料美團集資後目標是擴大潛在市場規模(TAM),令美團每用戶平均消費提高,料美團優選今明年虧損分別達180億元、170億元。

大和維持美團目標價500港元,買入評級。

大摩:增加與拼多多、阿里巴巴社區團購競爭資本

大摩指出,目前美團撇除受限制現金的現有現金水平約60億美元,今年自由現金流淨流入7.27億美元,估計今年美團優選虧損可達39億美元,認為美團集資可令公司有更多火力發展社區團購業務。

大摩現予美團目標價420港元,評級為「增持」。

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記者:謝卓榮

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