瑞銀張甯:中國經濟復甦三大推動力、通脹難觸發超預期收水

股市 12:47 2021/04/19

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中國GDP首季年增18.3%創紀錄新高,瑞銀高級中國經濟學家張甯表示,一季度經濟增長有典型分化,動能主要來自房地產銷售投資、出口和消費增長,展望未來,他認為走過了一季度政策空窗期和就地過年等約束後,二季度起,內地增長動能會再次加速,二季度GDP按季折年增長率有望加快至7%以上、下半年保持6%以上。

張甯指,今年內地經濟的按年增速,或會逐季回落,主要受到基數擾動,不代表經濟動能減退。他說,今年內地經濟復甦的推動力將繼續來自出口增長,受惠中國出口競爭力和海外需求復甦;二是服務業為首的消費復甦,隨疫情受控,收入增長會釋放更多消費潛力;三是製造業資本開支,因供需緊張,及行業擴產和更新設備。

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內地通脹上升,市場憂慮政府「收水」,張甯料今年內地貨幣、財政和信貸政策皆偏緊,但相對溫和可控,總基調是政策正常化。內地3月份PPI升4.4%超預期,他指主要由大宗商品和上游原材料上漲推動,因供給端受限,指PPI走勢未來兩至三個月有進一步上行空間,料高位在5或6月出現。張甯指,PPI上升沒法完全傳導至CPI,應不會觸發人行超預期或更大幅度的緊縮。

監管方面,張甯指內地監管層面將面向三個對象,一是互聯網金融,如螞蟻集團等金融公司要納入金融監管,擴充資本金;二是科網平台等的反壟斷措施,進入起步階段和會成為大趨勢;三是因政策正常化,風險把控和防控加強,包括債務問題、房地產融資、地方融資平台料偏緊。他指在經濟反彈過程,內地政府將更有動力和底氣做相關的監管調整。

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記者:區嘉俊

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