【利財筆記】林本利:2021年推介股 領先恒指基金

名人薈萃 17:36 2021/04/11

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每年12月,筆者都會和理財班學生一同檢討過去一年投資策略,並揀選未來一年很大機會跑贏大市(恒生指數)的股票投資組合。由於之前兩年揀選的組合,即使當中沒有高風險的中概股和科技股,仍能跑贏大市一大截,較同期恒指回報高15%-20%,故此今年的壓力自然有增無減。

2020年全球疫症大流行,新經濟股表現一枝獨秀。去年第4季疫苗研發有進展,歐美國家開始為國民接種疫苗,估計今年下半年疫情將受控,市場早已出現資金由新經濟股回流舊經濟股的現象。筆者一如既往,去年12月選股時着重公司的中長綫投資價值,有沒有實質業務和盈利,是否受惠於今年全球經濟復甦。

24隻股票 一半中資股

去年內地是全球主要經濟體系中,唯一錄得正增長的國家,故此筆者揀選的24隻股票中,有一半(即12隻)是以內地業務為主的中資股(或相關ETF),其中4隻A股是筆者過去一直推介的。餘下12隻股票,一半以香港業務為主,另一半的業務分散在全球各地。24股中,大約4隻屬科技股(或相關ETF),再加上盈富基金(02800)和領航標普500(03140)亦持有兩三成科技股,故此整體而言科技股約佔兩成左右。

過去筆者推介的股份設定入市價,不少學生跟足入市價落盤。若因個別股份的股價跌至和建議入市價只差1-2%而沒有入市,便失去之後股價大幅反彈而大賺的機會。故此今年筆者不再設定單一入市價,改為設定上限和下限的入市價範圍。若學生較為進取,當股價跌至上限便可考慮入市;若較為保守,可等待股價跌至接近下限才考慮入市。筆者則以上限和下限的平均價(即中間價)去計算是否已到價入市和組合表現。

筆者早在2020年初預期2021年牛年屬牛市,去年3月至10月一直鼓勵學生入市,至少投入八至九成資金,平均在23000點至25000點水平建倉,靜待牛市重臨,到時便可以分批收割。由於預期今年牛市,故此騰訊(00700)、友邦(01299)及港交所(00388)必然在組合內。去年第4季,舊經濟股開始反彈,筆者特別推介長和(00001),主因是去年公司出售歐洲鐵塔業務,套現900億元,建議學生可以在50至54元之間吸納。近月長和一度升穿64元。

跑贏MPF股票基金

去年11月,美國政府宣布制裁數十家內地企業,其中包括中移動(00941)及其持有28%股權的中國鐵塔(00788),市場隨即出現一輪恐慌性拋售。筆者隨即查閱這兩家被制裁公司的年報,覺得這是低價吸納的良機,值得中長綫持有。建議學生可以在42至44元之間吸納中移動,以及1.05至1.15元之間吸納中國鐵塔,兩股在今年初都跌至入市價範圍,之後大幅反彈20%至40%。

筆者推介的24股,截至今年3月22日共有14隻的股價曾經跌至入市價範圍,其中10隻跌至中間價。這10隻跌至中間價的股票,今年截至3月22日止平均賺9.8%,不單跑贏恒指的6.1%(以去年底恒指收報27231點作比較),還能夠跑贏所有MPF港股基金。若然購入其他4隻跌至入市價範圍(但未跌至中間價)的股份,包括新鴻基(00016),大快活(00052),長和及萬洲(00288),回報可更高。

倘若不等待股價跌至入市價範圍才入市,以去年底的股價購入全數24股,亦跑贏恒指,表現總算沒有令人失望。一如所料,去年大賺的主動型港股基金,因近月科技股大跌,今年至今全部跑輸恒指基金。而恒指基金亦因納入了更多科技股和中概股,今年表現大幅跑輸本地舊經濟股份。

*文章刊於701期《iMoney Focus》利財筆記。

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撰文 : 林本利 前理工大學會計及金融學院副教授,港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士

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