【第二季策略】交銀國際洪灝:第二季炒股不炒市 焦點仍在價值板塊(有片睇)

iMTV+ 20:02 2021/04/10

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交銀國際董事總經理、研究部主管洪灝以「摸底過程」來形容第二季的股市表 現,並解釋︰「因為在底部很少會即時出現一個『V 形』反彈,一般底部會潛伏一段長時間再向上;其次,雖然見到整體指數有很大的向上動力,但是因為結構變化,仍然會見到一個結構性的牛市,至於一些低估值板塊、傳統板塊、周期板塊仍然會有轉變。

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不過,在所謂結構性熊市中又會見到很多成長股調整,如美團(03690)近期股價就出現較大的跌幅,從高位460元一度跌破300元大關。

洪灝指,其實很多之前成長股已進入了熊市,如果你認真去考究,會發覺情況就像一本著名小說《一半是火焰一半是海水 》一樣,一部分股票很活躍,如本周鋼鐵、航運板塊升得很急,但又好像騰訊控股(00700)這種優質股,卻被大股東減持。

他進一步說,由於第一季的下跌壓力比較大,所以踏入第二季,在現時恒指 28000點附近的水平,是一個入市的好機會,「大家不妨大膽入市,當然不可能一入市,就期望會出現『V形』反彈,因為今年整體的長債收益率肯定會向上,而我們亦希望他是向上,因為目前整個經濟在復甦,如果長債收益率突然掉頭向下,你就會質疑經濟復甦的持續性,自然會希望他向上。」

然而,長債收益率向上就會對高估值的板塊造成向下壓力,但高估值板塊則由於有自身盈利而得以繼續向上增長,所以即使估值是向下,但盈利向上,仍然能支持到股價,只是這部分成長股在恒指的權重轉變了,影響了整體指數的上升水平。

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長遠來講,洪灝認為隨着科技進步,新經濟板塊和高成長板塊才是人類未來真真正正的希望,但說的是10年以上的投資周期。

盡管如此,成長股的泡沫已經破滅,「你看過去很多高估值板塊,如在美國上市的Zoom,這些所謂的疫情概念股近日已回調不少,甚至跌超過一半,但另一方面,一些舊經濟板塊如金融、航運、鋼鐵等則升了一輪,好像招商銀行(03968)這期間已翻了一倍,但可能好多人沒有留意到,因為圍繞在大家身邊的消息,大多關乎到那些很活躍的股票,確實這類股票亦是佔了每日成交量的絕大部分,所以很少人會留意到,其實還有很多舊經濟板塊正在默默修復失 地。」洪灝說。

 

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記者:林衛、張以正

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