高質增長業績優異 佳兆業獲國信證券等8家機構一致看好

股訊匯 09:00 2021/03/30

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3月25日,佳兆業集團(01638)發布2020年業績公告,全年經營指標實現均衡增長,財務核心競爭力不斷強化。業績發布後,海通證券、國信證券等8家主流機構券商發布研究報告,給予佳兆業「買入」、「推薦」等評級,對佳兆業整體業績表現和未來發展前景高度認可。

海通證券認為,2020年,佳兆業由於交付總建築面積上升導致物業銷售收益增加,公司營收增加16.1%;同期,歸母淨利潤增加18.6%。考慮到大灣區舊改項目加速釋放和債務情況持續改善,公司具備較高成長性,給與公司4-4.5倍動態PE,對應的未來6個月合理價值區間為5.04-5.67港元,維持「優於大市」的評級。

方正證券點評佳兆業近期發布的2020年全年業績稱,2020年公司營收業績實現了穩步增長,盈利能力、運營能力和償債能力進一步增強。公司深耕大灣區,充裕且優質的土地儲備保障未來業績的持續釋放;同時作為城市更新先行者,舊改運營經驗豐富,受益於相關政策的推動,未來舊改轉化有望進一步加速。方正證券研報首次覆蓋佳兆業,給予「推薦」評級。

深圳佳兆業深未項目

國信證券指出,佳兆業超額完成全年城市更新轉化目標,未來,公司將持續聚焦城市更新,加快城市更新項目轉化,進一步深耕大灣區市場,預計未來 1-2 年將轉化城市更新項目近 420 萬平方米,折合貨值約人民幣 2,000億元,公司將有望迎來城市更新投資的收成期,維持「買入」評級。

標普認為,與去年的21%相比,佳兆業集團的合同銷售額在2021年將增長13%-18%。這將得益於公司在2021年擁有約人民幣1,900億元的豐富可銷售資源,其中超過三分之一的資源將來自城市更新。這些項目一般都位於黃金地段,主要集中在深圳和廣州兩個城市,確保良好的去化率。

2020年,佳兆業在規模增長和穩健運營之間取得良好平衡,通過強力降負債、現金流增長和財務良好管控交出優異答卷,不斷拓寬公司安全運營的護城河。

深圳佳兆業金融科技中心

西南證券研報指出,截至2020年末,佳兆業淨負債率降低46個百分點達98%,現金短債比達1.56 倍,扣除預收款後的資產負債率70.3%,三項指標已達標兩項。西南證券預計,佳兆業在保持高速發展的同時,財務狀況會繼續優化,融資成本也將持續降低,預計公司 2021-2023 年歸母淨利潤複合增速為 18.5%,給予目標價 5.40 港元,維持「買入」評級。

中達證券認為,佳兆業積極管理財務資金,現金大增槓桿續降,隨著優質資源價值不斷釋放,公司未來財務狀況有望持續改善。基於對佳兆業財務狀況持續改善,充裕土儲支撐增長的判斷,中達證券維持佳兆業「買入」評級,上調目標價至5.5港元。

平安證券研報指出,佳兆業積極拓展融資渠道,調整債務結構,延長債務期限,融資成本同比下降 10BP 至 8.7%。期末淨負債率、剔除預收款的資產負債率、現金短債比分別為 97.9%、70.3%、1.56 倍,較 2019 年末(144%、75.9%、1.1 倍)明顯改善,成功實現降檔,償債能力明顯改善。作為城市更新先行者,舊改儲備及運營經驗豐富,有望充分受益相關政策推動,後續城市更新項目轉化有望逐步提速,建議關注。

第一上海認為,佳兆業經營層面處於向好趨勢,城市更新轉化持續加速,銷售預計未來幾年有望保持 20%以上增長,負債結構也在不斷優化,預計2021-2023 年實現歸母淨利潤約 70 億元、90 億元、109 億元,對應目標價約 6.18 港元,維持「買入」評級。

匯豐將佳兆業債券評級由「中性」上調至「跑贏大市」,建議買入公司2024、2025年債券及永續債。匯豐認為公司降負債節奏較預期快,加上布局香港地產業務有助於部分對沖其外幣風險。

深圳佳兆業鹽田城市廣場

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