【美股分析】維持標指年底目標3900點 三大理由美股仍要調整 惟大摩認為牛市仍未終結

股樓投資 00:30 2021/03/09

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美國經濟雖好消息不斷,但與此同時美債孳息率上升卻令股市下挫。摩根士丹利首席美股分析師Michael Wilson 便發報告指,股市調整將會持續一段時間。他解釋,疫苗接種及美國即將通過1.9萬億美元刺激措施,將令美國10年期國債孳息率趕上其他資產市場,令股票估值飽受壓力,特別科技股,反之受惠經濟復甦的價值股卻保持升勢。

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他又提出三大理由,指出股市調整仍未完結,首先是10年期國債孳息率波動令投資者驚醒,但股票風險溢價 (ERP)仍維持不變,這反映市場知道10年期國債孳息率是「假」利率,故聯儲局在2月擴大了1800 億美元的資產負債表,也未能阻止不了利率上升,因聯儲局不能牽著市場走。

其次是去年股市同樣於3月下瀉,這意味直至本月底,以年計算的回報指標將有重大變化,現在價值和周期股的動能正在增加,相反科技股和其他高增長股卻不受歡迎,而該板塊輪動部份原因是經濟復甦,及周期股的相對基本面轉好,同時估值較低。

技術走勢方面,納斯達克100指數似已完成了一個頭肩頂,即將下試200日移動均線,對後市不利。他認為,現在股市的走勢仍在預期之內,認為隨著利率上升,美股將持續調整,但全年仍會保持牛市,預期標普500指數年底目標為3900點,一旦確認調整完成,投資者可考慮重新買入增長股。

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撰文 : 林展鋒

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