【輪•流轉@iM網欄】大市風高浪急  窩輪牛熊證部署

名人薈萃 18:34 2021/03/01

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農曆新年過後,港股整體氣氛出現大逆轉,尤以上周更甚,先有上周三(2月24日)香港財政預算案提出上調股票印花稅率,恒指當日大跌超過900點收市,至上周五(2月26日),隔晚美國10年期國債孳息率急漲至一年高位,突破1.6厘水平,美股急跌,港股跟隨大挫近1100點收市。

不少投資者開始問:「個市跌完未?幾時可以撈底?」當整體股市氣氛傾向悲觀,投資情緒較虛怯之際,投資者首先要做的,是評估大市及個股短線是否已經見底,於這些市況下,估底的難度始終高,做部署博反彈是風險高的動作,有部分分析會稱之為「接住一把正在下跌的刀」,故此一定要做好風險管理,而最直接的做法是控制投入的注碼;至於部署上,如果想運用具有槓桿效應的認購證(即Call輪)和牛證博反彈,又需要考慮甚麼呢?

認購證:留意引伸波幅及時間值損耗

除了相關資產價格之外,引伸波幅亦是影響認購證價格的主要因素之一。上周當大市及個股向下,波動性增加時,引伸波幅普遍上升。若其後股價回穩及反彈時,不排除引伸會回落,如果此情況出現,有可能令認購證價格跟唔足理論升幅 (亦即相關資產價格升幅乘以實際槓桿,再減去時間值損耗)。

再加上,持有認購證每日需要扣除時間值損耗,投資者若預期股價急跌後短時間內就會大幅度反彈,可以完全抵銷引伸波幅有機會回落的影響,以及持貨期間付出的時間值損耗,認購證會是合適的選擇。相反,投資者認為股價會反彈,但不確定何時會發生,現在想開定好倉,則可考慮以牛證部署。

牛證:最大風險源自收回機制
牛熊證較少受到引伸波幅影響,亦不需要扣除時間值損耗,入市可免卻此兩方面的考慮。不過,牛熊證設有強制收回機制,以牛證為例,如果指數或股份價格的跌勢未止,一旦觸及收回價,牛證便會被強制收回;就算投資者其實看對方向,股價其後真如預期回升,但持有的牛證已被收回,可謂「無仇報」,完全未能捕捉其後的回升幅度。故此,以牛證博反彈,最大的風險源自收回機制,若投資者打算作較中綫的部署,又或是指數及股價的波動性有趨向擴大之勢,可選擇收回距離較遠的牛熊證,以減低股價短時間「chok上chok落」引起的潛在收回風險。

總結而言,投資者宜因應自己對大市及個股走勢的看法,再配合個人的風險承受能力,運用窩輪牛熊證作出適當的投資策略。

重要風險通知

本結構性產品並無抵押品。

結構性產品之價格一般可急升亦可急跌,有可能損失結構性產品之全部或重大部分購買價,閣下對此應有所準備。

閣下投資前應了解產品風險,如有需要應諮詢專業建議。

作者_葉文炘簡介:

現為瑞萬通博上市產品銷售部董事,從事窩輪牛熊證銷售工作十年。作為發行商,學懂的是要與時並進。投資市場不同主題輪流轉動,除了一般的窩輪牛熊證投資者教育、財經資訊外,亦分享日常生活、興趣等等,希望做到輪證以外,一樣精彩。

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欄名 : 輪•流轉

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