瑞士盈豐﹕加密貨幣交易平台Coinbase提交上市申請 虛擬貨幣漸成流行趨勢

股市 13:31 2021/02/27

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瑞士盈豐銀行執行董事韓焯林表示,近日經常出現跟虛擬貨幣有關的新聞,反映虛擬貨幣漸成流行趨勢。

過去幾周,筆者休假安在家中享受慢節奏生活,開始閱讀其他類型的書本(其他資產類別,老本行是股票)。從年初開始,筆者有感虛擬貨幣好像有比較多的新聞,比如Tesla(美﹕TSLA)大量買入bitcoin,Microstrategy(美﹕MSTR)進一步增發股票增持比特幣等。以至近日耶倫的公開講話質疑比特幣,週三晚上全球最大的虛擬貨幣交易平臺之一Coinbase提交S-1文件上市申請(Direct listing)。

Coinbase去年轉虧為盈  市值高達1000億美元

根據OTC市場最近成交價,Coinbase市值高達驚人的1000億美元。筆者翻閱Coinbase招股書,以至虛擬貨幣的有關新聞,研究報告和書本。Coinbase去年營業收入較2019年增加一倍多,並成功轉虧為盈。2020年Coinbase營業收入為13億美元,淨利潤3.22億美元;而2019年同期營收5.337億美元,淨虧損為3040萬美元。此外,Coinbase擁有4300萬認證用戶,同比增加34.4%;其中包括280萬月活用戶,同比增加180%。從營業收入結構來看,Coinbase運營收入大部分來自於交易服務收入,即基於購買、出售或提取加密資產所賺取的交易服務費,商業模式跟香港交易所差不多。截至2020年年末,Coinbase平台上的加密資產總值占全市場加密資產總市值的11.1%。筆者需要進一步學習如何評估虛擬貨幣交易平台價值,Coinbase現在估值為市銷率77倍 ,對比嗶哩嗶哩(美﹕BILI)2020年市銷率為~25倍,Coinbase市盈率(P/E)為~300倍。

撰文 : 韓焯林 瑞士盈豐銀行執行董事
聲明:作者為香港證監會持牌人士,沒有持有上述所提及的證券。

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