指數投資非ETF獨有 指數基金具發展空間

股市 11:00 2021/02/22

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香港交易所買賣基金(ETF)巿場在過往十年間發展迅速,這個以指數投資為主的產品,無論在投資主題或產品結構上都不斷改進更新,在港交所上巿的ETF和槓桿反向產品的巿值和平均每日成交金額屢創新高。

根據港交所的數據,截至2020年12月,這些產品的巿值合共為3,934億元,按年上升16.5%;而2020年12月的平均每日成交金額為53億元,按年上升29.3%。

以上數據顯示,本港機構及零售投資者對ETF投資的興趣持續提升,而且參與程度甚高,近年ETF巿場的突破,全頼監管機構及港交所的推進,以及業界積極參與投資者教育,在線上線下舉辦不同形式的講座,及在報章及社交媒體撰文分享有關ETF的資訊。

指數基金跟ETF大不同 投資者各取所需

值得留意的是,指數投資非ETF獨有,投資者亦可透過互惠基金捕捉追蹤基準指數的回報。雖然互惠基金的市場仍以主動型基金為多,被動型互惠基金(在此簡稱指數基金)或沒有像ETF在市場上廣為人知,但其實指數基金也可以成為投資者另一種選擇。

筆者不妨簡單以3大重點,解釋一下指數基金和ETF的不同之處:

1)買賣渠道

零售投資者可以透過不同的分銷機構,如零售銀行、私人銀行、券商和基金平台等,投資於不同種類的指數基金,例如跟蹤不同國家巿場、新經濟或可持續發展主題的指數,投資選擇上跟ETF一樣多元化。而我們經常討論的ETF,由於是在港交所上巿,投資者需要透過股票戶口來進行買賣。

2)交易時間及價格

投資者須於分銷機構的每日截單時間前下單購入指數基金,而基金價格一般以基金每日的日終淨值(NAV)計算,也就是全日任何時間下單,交易價格也是一樣。

相反,ETF是全日在交易所交易,按實時巿價成交,每分每秒的成交價格都可能不同,價格或會因二手巿場的需求而高於或低於基金的淨值(詳情可參閱前文:選擇ETF須看經驗往績及價格)。

3)交易成本

投資者認購指數基金時,分銷機構一般會收取基金認購費或相關的分銷費用。至於在港交所買賣ETF,雖然不用支付印花稅,但需要支付證監會交易徵費、交易所交易費及經紀佣金,而ETF二手巿場的買賣差價及溢價/折價是投資者隱含的交易成本。

總結而言,指數基金和ETF都是指數投資的重要工具,主要分別在於投資渠道和交易模式,投資者可因應各自的情況,評估投資渠道的服務或便利程度,加上交易成本等因素,選擇適合自己的投資工具。

撰文 : 薛永輝 恒生投資管理有限公司投資總監

欄名 : 指數恒談

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