【小米股價】瑞銀:美國禁令+廣告滲透見頂 小米將再跌兩成

股市 18:39 2021/02/04

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按瑞銀給予的目標價,小米潛在跌幅尚有20.1%。

港股大市連升3日後回吐,身陷中美角力的藍籌股小米 (01810) 更挫4.8%,創今年最低位。在小米走低之際,大行瑞銀亦發表報告唱淡,予小米22元目標價,評級「沽售」,並形容美國禁令或成小米投資氣氛的關鍵利淡因素(key headwind for sentiment)。

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按瑞銀給予的目標價,小米潛在跌幅尚有20.1%。瑞銀解釋,該行近日就小米手機生態系統的競爭力及風險與小米前管理層通話,而按專家所述,小米透過手機應用程式所發放的廣告滲透強度(intensity)已接近用戶可接受最高門檻(maximum threshold),若進一步加強滲透程度的話,用戶體驗恐受拖累。

瑞銀補充,小米之人工智能和數據分析已接近應用高峰,「上滑動菜單(swipe-up menu)」等新連接滲透方式亦未如「手機應用程式商店(app stores)」和網絡瀏覽器(browsers)般有效,形容小米廣告滲透呈見頂之勢。

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瑞銀同時引用專家意見,謂相比起廣告業務,小米借旗下設備、物聯網生態系統,以及人工智能和雲服務等開拓B2B項目可能更有前景。惟專家同時提醒,Google雖是小米海外合作夥伴,卻仍有可能與小米存在競爭,且Google及海外國家的私隱標準較為嚴格,意味小米在海外現有智能手機用戶群的「變現(monetisation)」計劃或比在內地更具挑戰。

瑞銀預期市場將下調小米互聯網服務的盈利預測,又指外界對小米手機業務的期望甚高,惟其盈利進一步增長潛力有限。

短期來看,隨著美國投資禁令下月生效,瑞銀料相關因素將成小米投資氣氛的關鍵利淡因素(key headwind for sentiment)。

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