【美股焦點】高盛︰部分美股存在泡沫 惟低息環境下整體估值未算過高

股市 01:18 2021/01/26

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高盛認為,考慮到低息環境,美股整體而言估值仍低於歷史平均水平。

美股自去年3月見「疫情底」後長升長有,近日美股散戶瘋狂入市,引起市場的擔憂。高盛發表研究報告稱,漲幅很大、估值極高的成長股及高市盈率(PE)股票「似乎存在泡沫」。同時,特殊目的收購公司(SPAC)大行其道也可能美股漲勢難以為繼的跡象之一。

不過,高盛認為,若考慮到美國國債、企業債的息率水平,及當前現金供應,現在美股整體的交易價格,仍低於歷史平均水平。假如利率保持在相對較低的水平,股票的高估值「不會像某些人想象的那樣荒謬」。

報告又指出,美國居民儲蓄仍然很高。如此以來,最近大量流入美股的資金顯然是來自現金而非融資槓桿,故沒有太大的系統性風險。

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高盛認為,一如過去的經濟周期,許多今日虧錢的公司其實盈利能力不差,只不過目前是處在經濟衰退期,這才無利可圖。在經濟復甦期間,投資者要做的是,加倉那些在經濟低迷時期盈利和股價受重創的公司,尤其是在低利率時期還不見起色的公司。

在友好的利率環境下,這些公司能夠更容易地以低成本借到錢以增加現金流。一旦經濟復甦,這些公司實際上的表現往往會超出預期。

報告續稱,即使未來債息上升,也會被股票風險溢價的下降所抵消,這將使標準普爾500指數市盈率實際上保持不變,在每股收益強勁增長下,標指今年有望達至4300點的目標。

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編輯︰侯景成

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