【美元走勢】施羅德三方面解構 美元主導的日子是否已成過去

股市 16:14 2021/01/25

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【美元走勢】施羅德三方面解構 美元主導的日子是否已成過去

拜登政府計劃推新一輪刺激經濟方案,施羅德投資認為,去年下半年美元已轉趨疲弱,美元長期轉弱趨勢下,將從貿易失衡、結構性預算赤字、美元儲備貨幣地位三方面分析,美元主導的日子是否已成過去。

第一,由於美國石油產量正在不斷下降,石油出口的收益已無法再掩蓋整體貿易平衡的問題,這有可能對經常賬戶構成威脅,從而對美元不利。過去經常賬戶赤字迅速擴張通常會在一段時間內讓美元顯著疲弱,因此難怪美元走勢已轉弱。

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其次,在新的平均通脹政策下,聯儲局已表示無意在短期內上調利率,由於央行對於長期債券孳息曲線的控制通常較小,拋售美國國債長期孳息率亦因此會讓持有美元變得更具吸引力。在財政狀況惡化而又沒有更高債券孳息率的情況下,也許美元貶值才能吸引投資者購買美國債券。

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第三,美元的儲備貨幣地位已隨著時間推移而發生變化,若預算赤字不斷膨脹,聯儲局的資產負債表又因持續擴張,最終或會導致全球各地儲備管理機構拋售美國資產。不過,美元儲備貨幣地位的結構性轉變過程肯定將以年計,短期美元的走勢取決於美國資產的整體供求狀況。

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編輯:陳韻妍

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