【正視投資@iM網欄】資產對沖的技巧

名人薈萃 21:00 2021/01/22

分享:

相信讀者對「對沖」一詞並不陌生,又或曾在不同投資資訊中有所聽聞,但對於箇中的原理及須留意的事項又有否全面認識呢?

所謂「對沖」,就是指透過不同的投資工具,去對抗原有投資資產的價格下跌或其他風險。大家常常聽說的窩輪、牛熊證及逆向交易所買賣基金(反向ETF)等,都是常見的對沖工具。一般來說,對沖工具與被對沖資產的價格走向,會呈現反向關係(負相關性),當原有投資資產價格下跌,對沖工具價格則會上升,反之亦然,相對未有對沖時或有助減少整體虧損。

或許有讀者認為,將部份資產沽出也能在資產下跌時減少虧損,這樣就無需額外買入對沖工具了。但要留意的是,在多數情況下賣出投資資產都會涉及買賣成本,當中包括買賣價差或交易費用等,又或者投資者希望繼續持有的資產,以至投資組合的限制,如部份投資組合規定需要有特定百份比需要投資於個別資產類別。在以上因素之下,選用對沖工具或會更為合適。不少對沖工具都是具有槓桿作用的衍生工具,投資者可透過選擇不同條款調整對沖效果及對沖成本,具有一定彈性。

以窩輪及牛熊證為例,即使是同一資產,其價格對相關資產的敏感度也會不同,因而會產生不同的對沖效果。此外,透過對沖亦可避免因沽出資產而失去部份原有收益,正如是股票的股息。

雖然對沖在管理投資中有其特殊作用,但如何透過對沖,達致符合個人目標的降低風險程度,則甚具技巧,主要如上述提到,鑒於不同對沖工具的價格對資產的敏感度各異,均有可能對其效用以及需要買入之數量造成影響。同時,投資者亦需要因應個人風險偏好,制定需要做對沖的資產數量。若對沖控制不好,購入多於所需的對沖工具,或會減少潛在利潤,甚至可能扭轉整個組合的盈利方向。

 

本文所提供的資訊僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。

風險披露 本文章內容只供參考之用,並不借此引導任何人投資或構成任何投資的要約。投資涉及風險,投資產品價格可升亦可跌,甚至會成為毫無價值。投資產品未必一定能夠賺取利潤,反而可能會招致虧損。投資於非本土貨幣結算的產品或會受到匯率波動的影響,可能導致本金出現虧損。任何投資產品的過去表現並不一定可作為將來表現的指引。您應明白到認購、收購或購買非香港註冊之任何投資,其收益的收納及收取和其他行政事宜可能不受香港法律管轄。您應承擔一切有關於處理該等非香港法律管轄的投資的一切風險。在作出任何投資決定前,您應就本身的財務狀況及需要、投資目標及經驗,詳細考慮並決定該投資是否切合本身特定的投資需要及承受風險的能力。您應於進行交易或投資前尋求獨立的財務及專業意見,方可作出有關投資決定。

免責聲明 中國工商銀行(亞洲)有限公司(「工銀亞洲」)不會對利用本文內的資料而構成直接或間接的任何損失負責。工銀亞洲並無就文中所載的任何資料、預測及/或意見的公平性、準確性、完整性、時限性或正確性作出任何明文或暗示的的保證、陳述、擔保或承諾。工銀亞洲亦不會就使用及/或依賴文中所載任何該等資料、預測及/或意見所引致之損失負上或承擔任何責任。而文中的預測及意見乃本文作者於本文刊發時的個人意見,可作修改而毋須另行通知。若派發或使用本文所刊載的資料違反任何司法管轄區或國家的法律或規例,則本文所刊載的資料不得為任何人或實體在該司法管轄區或國家派發或使用。

 

作者_戴正傑(Gilbert Tai)簡介:

現為工銀亞洲私人銀行部產品及投資顧問副總監,持有香港金融管理局證券等業務牌照和特許金融分析師、特許另類投資分析師及金融風險管理師資格, 在投資產品及財富管理界擁逾十年經驗。

更多正視投資@戴正傑(Gilbert Tai的文章請按此
如欲查看更多iMoney網上專欄的內容請按此
即睇iMoney全新網站【 imoneymag.com
#即Like iMoney智富雜誌 專頁【設定為 搶先看/See First】搶盡投資先機!

 

 

撰文 : 戴正傑(Gilbert Tai)

欄名 : 正視投資

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版