市場憧憬刺激政策 美元有望低位喘定

宏觀解讀 15:56 2021/01/14

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美國總統當選人拜登上任在即,新一輪財政刺激方案箭在弦上,在民主黨意外在參議院補選重奪兩院控制權後,拜登政府可能擴大額外刺激政策,有消息指,刺激政策規模可達2萬億美元,遠超市場預期。有關消息重燃再通脹預期,10年期美債債息重返1.1%以上,美債收益率曲綫再度陡峭化。美滙指數亦反彈至90.3水平,短綫上投資者似乎傾向聚焦刺激政策加快美國經濟復甦,以及聯儲局可以調整貨幣政策立場,而美國政府債台高築的風險未有得到太多注視。因此,拜登上任後的刺激政策將利好美元走勢,預期藍色浪潮下美元有望在89.2水平短暫見底。

另一方面,人民幣升值情緒稍為冷卻。年初人民幣在美元大挫及春節前結滙需求揚升下勢如破竹,現時人民幣大概在6.45左右波動。筆者認為,美國國會藍浪再現有助紓緩人民幣升值情緒,一旦美國落實龐大刺激政策,美國復甦速度將會加快,並削弱中國經濟增長一枝獨秀的局面。美國利率明顯走升,亦會縮減人民幣的息差優勢。事實上,離岸人民幣利率已見回落跡象,加上人民銀行並不急於重啟加息周期,筆者預期人民幣升勢將有所放緩。

撰文 : 張建泰 瑞穗銀行東亞資金部首席亞洲外滙策略師

欄名 : 外幣滙穗

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