藍色浪潮捲土重來 美息揚升美元止跌

宏觀解讀 15:31 2021/01/07

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踏入2021年,市場迎來第一個意料之外的發展,可能左右未來一年滙市格局。美國喬治亞州進行參議院補選,民主黨意外地全取兩席,在總共取得50席位與共和黨平分秋色的基礎上,加上即將上任的副總統賀錦麗的決定性一票,民主黨將重奪參議院控制權,重燃藍浪(即民主黨取得參眾兩院控制權)的政策憧憬。在此情景下,即將上任的美國總統拜登有望擴大短期刺激政策,加快美國經濟的疫後復甦。再通脹預期隨即升溫,10年期美國收益率升破1%水平,為去年3月以來首次。美元仍然受制於90水平,由於加大美國政府財赤可能進一步動搖美元資產信心,藍浪情景對美元可謂好壞參半。筆者認為,藍浪將降低美國二次經濟衰退風險,以及提前聯儲局加息時間表,將稍為利好美元。美元在89.5水平跌勢喘定,90關口仍然阻力重重。

人民幣強勢亦成為市場焦點。新年伊始,人民幣延續升勢,離岸人民幣一度升至2年半高位6.4118水平,其後購滙資金開始出現,人民幣大體上回調至6.45水平波動。與此同時,人民銀行調整宏觀審慎評估參數鼓勵境外放款,有助提高離岸人民幣市場流動性及推低人民幣利率,配合中美利差收窄,為人民幣升值熾熱情緒稍為降溫。筆者認為,投資者不應忽視人行外滙政策風險,一旦有關當局認為人民幣升勢過急,人行仍有不少工具打壓人民幣升勢,包括調整人民幣中間價逆周期因子及外滙遠期風險準備金。事實上,外管局亦在日前的工作會議上指出,需要防範跨境資金異常流動風險,以及避免外滙市場無序波動,投資者須注意中國官方對外滙市場的論調。

撰文 : 張建泰 瑞穗銀行東亞資金部首席亞洲外滙策略師

欄名 : 外幣滙穗

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