【大行報告】大摩:香港零售市場明年上半年料有強勁反彈 籲增持領展及九置

股市 13:48 2020/12/03

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大摩認為,本港零售市場明年起會步入兩年復甦期。

近期本港零售市道氣氛,受到第四波疫情衝擊,但摩根士丹利認為,香港零售市場明年上半年會有強勁反彈,進入兩年的零售復甦周期,市場將呈現兩極化,即高端零售及低端零售,將會跑贏中端市場,同時寫字樓租金會因應經濟復甦,於下半年見底,因此調高九龍倉置業 (01997) 及領展 (00823) 評級至「增持」,兩者均為行業首選。

大摩指,本港零售銷售今年料大跌25%,但明年開始復甦,零售銷售料增長10%,2022年增長加快至14%,主要由於內地旅客料於明年第二至第三季期間陸續恢復。

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現時本港化妝品以外的奢侈品價格較內地便宜約14%,故未來12個月,高端零售將受惠於旅客增加及人民幣升值。低端零售方面,由於保就業計劃完結,中產家庭的消費開支或減少,令低端零售得以受惠。

寫字樓方面,寫字樓租金明年料保持平穩,上半年跌5%,下半年升5%,受本港經濟V型反彈帶動,將利好寫字樓需求,對租金構成支持。空置率方面,今年底料升至9%,並逐步回落至明年低的7.5%。基於中環與其他地方的租金差距收窄,大摩料寫字樓去中環化將會暫緩。

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大摩調高九置目標價50%至42元,預期九置可得益於奢侈品銷售增長及旅客回歸,現價股息率4厘屬合理。領展方面,大摩亦調高目標價11%至78元,因領展是少數仍能增加派息的本港地產股,並可受惠於中產消費轉移至大眾市場的趨勢。

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編輯:陳韻妍
 

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