【宏觀中國】央行報告「不讓錢溢出來」 貨幣政策轉中性常態化

股樓投資 11:46 2020/11/27

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中國人民銀行發布《2020年第三季中國貨幣政策執行報告》,講明既不讓市場缺錢,又堅快不搞大水漫灌,也不讓市場的錢溢出來。

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對於央行的報告,券商有不同的評論,惟普遍都認定央行的貨幣政策回歸常態化及中性,短期繼續延續穩定性,但逐步由階段性容忍槓桿提升,向穩槓桿回歸,防風險的重要性明顯上升。

海通證券指,央行提到中國經濟增長好過預期,下個階段穩健的貨幣政策更加靈活適度、精準導向,保持廣義貨幣供應量(M2)和社融規模增速跟名義國內生產總值增速基本匹配。

平安證券預期,無論是債券市場還是股票市場,貨幣政策過早或過度退出被視為最大風險之一。因此,貨幣政策節奏的精準把握,對於穩定和引導市場預期頗為重要。

對此,國泰君安分析指,未來政策會逐步回歸常態化,但考慮到應對可能的「灰犀牛」風險衝擊、海外不確定性有增無減,政策退出或較為困難。另外,未來若因資金面收緊導致貸款利率轉為持續上行,則可能帶來一定緊信用效果,或成為貨幣政策微調的催化劑。

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中信證券報告指,明年社融增速與M2增速均有可能較今年底回落2個百分點左右,大體回落至較2019年底略高的水平區間,而受益於明年較高的GDP增速,整體宏觀槓桿率將有望保持平穩。

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記者:林衛

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