【A股布局】再通脹製造業周期回升 華泰估明年A股在「牛背」上

股樓投資 10:50 2020/11/24

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華泰證券看好明年A股仍在「牛背」上,不過因應宏觀環境的變化,板塊選擇上跟今年被熱捧的,可能有所不同,明年的主綫將會是「全球再通脹和製造業投資周期回升」。

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該行指出,明年全球經濟復甦可期,中國將步入再通脹、政策溫和退出,預計中國實際GDP同比增速有今年第四季回升至5.5%,2021年或躍增至9.5%。

隨着明年名義增長和融資成本上升,高估值行業可能面臨更嚴苛的市場環境。相比今年下半年,明年奢侈品消費、製造業投資、服務業投資及國際貿易相關的行業增速可能再上一個台階。

短期而言,華泰認為資產配置的排序為大宗商品、A股、國債、黃金、美債。基於大宗商品為盾,以製造為矛的思維。該行看好海外定價權較高、與製造業投資相關性最高的工業金屬;又關注中下游設備零部件的機械、汽車等行業。

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中長期方面,至2028年左右,中國製造業有望受益於美國「嬰兒潮」和中國「少兒潮」的接替,有實現彎道超車、引領下一輪康波周期回升的可能。明年中美朱格拉周期共振向上且互補,中國回升主力來自於生產設備、信息設備更新。

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記者:林衛

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