【人民幣】渣打維持料明年內地債市吸逾萬億人幣 未受企債「爆煲 」所累

Hot Talk 00:34 2020/11/24

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近期3大國企債頻傳爆煲,外資擔心內地信用債市場崩潰;但渣打仍料明年國債勁吸金逾萬億。

內地企業債的「爆煲」潮不斷,市傳3大國企連環賴債違約,但兩間歐資大行的專家齊料,絕不窒礙境外資金湧入內地債市,尤其是高質素的國債等。渣打更預計,明年內地債市吸資逾1萬億元(人民幣,下同)到1.2萬億元。另一方面,國家財政部擬於本周三(11月25日)在港發行總額50億元的國債,東方滙理的專家預期人債仍獲追捧,可超額認購。

渣打:2大利好力撐內地債市

綜合外電及內地媒體的最新報道,上周內地突煞停逾300多億元的債券發行,國企債務違約凸顯內地債市亂局,外資更憂慮內地信用債市瀕崩潰;不過,渣打中國宏觀策略部主管劉潔昨天(11月23日)重申,暫仍維持明年逾1萬億至1.2萬億元流入內地債券市場的預測,絕未受近期信用債的亂局所礙,主要受兩大利好因素力撐,包括︰

(1)優質國債幾近零風險,且息率普遍逾兩厘,境外資金仍熱切這捧;而今年首10個月已吸資逾7,000億元,偷步反映明年10月富時正式把內地債納入主流國際指數,俱令人幣資產續受捧。

劉潔預計,明年上半年可挑戰6.3,如以在岸價兌美元昨天在亞洲收盤報6.5694計,較即期現滙約有4.1%潛在漲幅,連同債息兩厘,滙息總回報更逾6厘。此外,市場續炒作「區域全面經濟夥伴協定」(RCEP)概念,離岸價昨天再度升穿6.55心理大關。

(2)內地疫後重啟經濟,料明年毋須再降準或減息,令高息持續;正因息差優勢明顯,環視全球的主流貨幣,人幣堪稱是鮮有息滙兼收,故力吸避險資金。

對於外媒指,內地在年結前,資金缺口高達9,000億元,為另一個計時炸彈。惟劉潔對此疑慮大有保留,外媒計算流動性或跟大行的看法不同,且從內地未有由收水急掟彎,轉為放水;再者,最近拆息已略為回落,足證年關前的水緊情況並不嚴重。

東方匯理:債務違約間接令債市邁市場化

東方匯理銀行環球金融市場部新興市場策略師張敬勤不約而同說,市傳個別企債「爆雷或不獲救」,不再有剛性兌付,對內地債券市場的發展未嘗不是好事,債務違約更能讓內地的信用市場更健康發展,間接令內地債市邁向市場化,不致爆發系統性的金融危機。

上周更有分析統計,以內地的長期債較美債相差約2.5厘,差距更是歷史新高;張敬勤補充,外資對高質素的人民幣債券需求未減,因此料國債投標絕不受企債違約的醜聞所影響,50億元必獲超額認購。

而上述兩批境外發行的點心債,分別為︰兩年期涉及35億元,票面息率為2.1厘;以及5年期的15億元,息率為2.2厘,將通過金管局旗下中央結算系統(CMU)債券投標平台,進行競價投標;結果將於CMU債券報價網站(https://www.cmu.org.hk)公佈。

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記者︰曾桂芬

責任編輯︰梁智豪

欄名 : 人民幣

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