【股樓投資】科技股博得過?

股樓投資 15:25 2020/11/21

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隨着美國總統大選落幕,拜登(Joe Biden)成為下任總統已成定局。指數角度而言,中美股市在相對高位,細看各板塊表現可謂十分混亂,且對初階投資者十分不利,隨時大幅損手。日前美國突然出現有關疫苗的利好消息,美國道指大幅抽升了,但科技股卻像血崩一樣,美團(03690)由最高位計最多下跌兩成,阿里巴巴(09988)亦然。同時,香港傳統股份的反彈力也遠遠不如美股,對港股投資者真可用情何以堪來形容。在這混亂的市況,宜理性分析往後走勢。

筆者認為,香港科技股重力回調,所謂疫苗和反壟斷法只是藉口,關鍵是其累積升幅實在龐大,且由始至終沒有一個像樣的調整浪。加上已接近年結,很多重倉了科技股的基金經理為了鎖定年結利潤(特別是基金表現費在12月結算),爭先恐後沽出,也是正常的本能反射動作。
這種沽售除了不理性外,對於中長綫前景優秀的科技股,可視為買入機會。投資者應以業績和前景為重,不要胡亂跟隨別人沽售,如拼多多(PDD)被這段科技股退潮短暫拖累,一度跌穿100美元,卻撞正公司公布極度秀麗的季度業績,股價在兩天內由低位最高漲43%,摸底斬倉的投資者可謂恨錯難返。現在有拼多多為例行先,其他的科技股會否也是這樣? 這是投資者應慎重考慮的。

當然,筆者對阿里會暫時有保留。除了螞蟻集團上市失敗,令估值受影響之外,近日的網貸新規好像完全為螞蟻而設,如果真的要依照規例大幅上調保證金百分比的話,螞蟻需要把其資本金由380億元(人民幣,下同)大幅提高至6,000億元的水平,若堅持維持其兩萬億元的對外貸款總額,用甚麼方法在短期集資6,000億元呢? 別忘記,即使成功上市的集資金額也不超過3,000億元,更何況現在上市失敗。當然,除了螞蟻的問題,阿里第三季電商表現也不甚理想,故在科技股而言,或者會明言暫不考慮介入阿里。

至於香港的傳統股份,當中大部分的基本面甚差,要借疫苗新聞令其立刻轉勢,實在極為牽強,好像「三桶油」在經過短暫的反彈後便掉頭回吐了。如果在傳統股份中,挑選一隻最艱難時刻已過的,筆者相信會是領展(00823),一來香港的疫情似乎沒有再大幅惡化的迹象,二來業績顯示了其業務彈性和韌性,維持股息派發,沒有下調股息率,相信在60港元附近已有強大支持。
期權方面,經過一輪新舊經濟股交替後,科技股普遍累積一定跌幅,令板塊引伸波幅上升。策略上,年尾是基金換倉旺季,大家都將估值較高的科技股套現獲利,而舊經濟股經過一輪升幅後,上方仍然蟹貨重重,造成兩邊不是人的局面。因此,輕倉度過亦未嘗不是一個選擇。

如果看到心儀的科技股累積一定跌幅又想接刀,雖然短期未必能重拾升勢,但在現時引伸波幅高企的情況下,可以考慮作一些Short Put部署,有緣的話便接貨。以騰訊(00700)為例,以接貨為前提,可以考慮沽出明年3月或6月到期的認沽期權, 由於其引伸波幅高企,故期權金比平時豐厚不少。

原文刊於682期《iMoney Wealth》股海唯朱

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撰文 : 朱晉民 泰豐東方資產基金經理,同時為皓丰投資商學院創辦人,提供全方位的投資教學,涉及基本分析、量化分析、期權、美股及A股多個範疇。以自家投行三術縱橫港股牛熊市。

欄名 : 股海唯朱

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