【大行報告】莎莎中期業績未止蝕 券商目標價分歧大

股樓投資 20:21 2020/11/20

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莎莎國際(00178)剛公布截至今年9月中期業績,虧損進一步擴大至2.42億元,券商富瑞及野村分別給予「持有」及「減持」投資評級,目標價分別是1.42及1.08元,分歧頗大。

莎莎今日收報1.31元,升3.2%,成交額3,660萬元。

富瑞報告指出,受惠於政府補貼以及租金優惠,莎莎中期業績表現勝過該行預期,料下半年莎莎將獲得5,000萬至6,000萬元的政府補貼,以及約2,000萬元租金減免。集團在下半年將有19間分店租約到期,而當中12間位於旅遊,預期有一半將不續組。其他業務包括內地、馬來西亞,以及電子商務將繼續增長。

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該行指,自8月以來澳門市場表現有所好轉,主要由於政府提高本地消費,以及內地與澳門關口重新開放,因此澳門的改善較香港好。但管理層預期,下半年香港或不會恢復與內地的通關,因此港澳市場仍然有可能錄得虧損。富瑞重申莎莎「持有」評級,目標價維持1.42元。

野村報告則指,雖然莎莎努力節省成本,並獲得政府的補貼,但仍出現2.86億元的經營虧損。香港業務見改善,但仍處於較低水平。港澳地區的同店銷售上半年下跌66.9%,第三季至今已改善至下跌44.3%。

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隨著內地多個城市重新開放關口,澳門市場已出現明顯復甦,第三季銷售按季增長95.6%,而香港的改善則僅受惠於低基數效應。由於預期香港的邊境短期內都不會重新開放,因此銷售前景仍然受壓。

該行又預期,集團下半年的毛利率將恢復至37%左右的水平,但由於市民仍然需佩帶口罩,認為高端護膚品和彩妝產品的需求仍存在壓力,導致集團毛利率在短期內都難以恢復至高於40%的歷史水平,故重申目標價1.08元,維持「減持」評級。

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記者:李兆明

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