【人民幣】人行央票熱賣反應勝預期 專家剖析3大主因

Hot Talk 17:24 2020/11/12

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在全球負利率充斥下,人債票息約2.9厘而受捧。

人民銀行今天(11月12日)在港發行央行票據,中標息率及反應遠較市場預期好,在總額250億元(人民幣,下同)中,合共接獲逾685.33億元的申請,超額認購1.74倍;而票息約2.9厘,亦比業界預估的2.5厘高。專家解構人債反應勝預期,主要受惠3大主因,包括︰

(1)供應減少︰渣打中國宏觀策略部主管劉潔指,人行近年在境外發行央票,主要是先前的債券到期再續發;一改過往在港推央票是為挾息,變相打擊造淡人幣的炒家。

但今趟僅推總值250億元央票,乃破天荒首度續發中,未有足額推300億元,「縮額」相信為免抽資效應,刺激離岸人幣再抽升。

事實上,最近中央已連番出招,冀力遏人幣的升勢,例如上月突傳人行淡化中間價逆周期因子。10月12日人行突把外滙風險準備金率從20%驟削至零,但在岸價兌美元由當時的6.7不斷破關,日前一度升穿6.6大關。

(2)外資偷步掃人債︰富時指數公司於明年10月才把內地債市,納入旗下「世界國債指數」;但在息差優勢下,境外資金已不斷偷步掃人債,連帶境外發行的點心債亦熱賣,劉潔表示,現時每月已大約吸引200億美元(約1,550億港元)的外資湧入內地債市,毋須等一年後,內地債正式加入主流國際指數已勁吸金。宏利中國定息產品高級組合經理兼執行總監陳珮珊也預計,明年外資流入內地債市約1萬至1.2萬億元,較今年全年逾8,000億元多。

(3)升息俱備︰美元轉弱,令人幣等非美貨幣被動升值,人幣更由底位最多累彈逾7%;而外資亦鬥牛,爭相上調在岸價今明兩年的目標價。比方︰花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管黃栢寧說,最近已把在岸價今年底的目標,由6.72調升至6.5;且料由現時至年底的低位為6.72。

專家預測鬥牛 料人幣明年挑戰6.2

瑞銀財富管理及渣打的劉潔,齊料明年上半年在岸價反覆高見6.4;而下半年瑞銀預期報6.3;而東亞 (00023) 貨幣及利率交易部主管陳德祥、以及星展香港財資市場部(大中華)董事總經理王良享更進取,皆預料明年人幣可挑戰6.2。至於陳德祥力薦,人幣為來年的高息避險首選投資。

此外,人行今早透過金管局標售兩期央行票據,分別為︰3個月期的100億元,中標息率為2.85厘;較王良享預計的2.5厘,以及招商永隆同期定存的2.6厘高。

至於餘下150億元則為1年期,票息更達2.9厘,亦超出王良享預估的2.6厘,以及冠全城的「高息王」,招商永隆同期定存的2.5厘。

上述長短期央票,票息約2.9厘,遠較通脹掛鈎債券(iBond 2020︰新上市編號︰04239)的兩厘「保底息」高。

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記者︰曾桂芬

責任編輯︰梁智豪

欄名 : 人民幣

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