【傳統經濟股】大摩:疫苗憧憬帶動零售收租股短線向好 偏好太古地產及置地

當炒股 13:36 2020/11/11

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大摩稱,偏好可提供穩定股息增長前景的股份,如太古地產。

輝瑞疫苗消息觸發板塊輪動,摩根士丹利認為,疫苗消息將有助刺激市場氣氛,特別是本港零售市場,故短線看好零售收租股可跑贏寫字樓收租股,但對於國際旅遊復甦是否有利於本港零售市道存疑。大摩稱,偏好可提供穩定股息增長前景的股份,如太古地產 (01972) 及香港置地;至於擁有海港城的九龍倉置業 (01997) 則存在奢侈品銷售的結構性風險,故持審慎態度。

大摩指,市場預期消費需求將持續改善,該行亦早已預計零售收租股,特別是針對旅客的商場,將會跑贏寫字樓收租股。零售收租股(撇除恒隆 (00101) )今年來股價回吐約25%,跑輸寫字樓收租股及長實 (01113) 以外的發展商,寫字樓收租股今年累計回吐22%,發展商股則跌17%。

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疫苗報捷令市場憧憬國際旅遊可恢復,但大摩認為,出行復活對本港零售市場刺激有限。大摩提出5大原因:(1)內地旅客首選旅遊目的地不再是香港,而是內地本土市場;(2),基於內地旅客的奢侈品消費已於半年前反彈,故在港的奢侈品消費復甦速度將未如預期;(3),香港市民外遊需求被壓抑,本土非必需消費品下降;(4),本土消費增長自9月以來放慢;(5)地區零售及商場掀起「價格戰」,將損害收租股利潤。

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寫字樓方面,地產代理及寫字樓業主均不約而同表示,受各國出行限制影響,租務市場陷於「冰封」,但相信需求正在積壓,而太古地產成功出售太古城中心第一座寫字樓,反映投資者仍對本港寫字樓前景充滿信心。

大摩表示,中線來看,按照風險回報計算,寫字樓收租股仍較零售收租股吸引。

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編輯:陳韻妍

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