【宏觀中國】市場地位超然? 茅台債息之低拍得住國債

股樓投資 15:29 2020/11/05

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A股股王貴州茅台(滬:600519)首次發行公司債券,計劃募集150億元(人民幣,下同),但市場反應一般,未能足額認購,最終發行量為130億元。

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究其原因,茅台發債的票面利率定於3%,年期為「3+3+1」,跟中國國債息率相差無幾,明顯缺乏吸引力。

據報告,中國財政部日前新發行的三年期國債中標利率為2.88%,只是比上述茅台債券低了12個基點。而國開行招標增發的三年期固息債,中標收益利率為3.1197%,則比茅台債高出10個基點以上,可見其值博率一般。

事實上,茅台的業績、現金流之好,不容市場置疑,其債券信用評級為AAA級,最近三年的年均可分配利潤達255億元,截至6月底,公司淨資產為1,942億元。

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是次發債,主要用於收購貴州高速的股權。另也有分析指,發債旨在幫助貴州化紓緩債務負擔。

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記者:林衛

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