【生物科技股】信達生物有望取代石藥成藍籌股? 大和:創新能力為生科股中最強

股市 19:25 2020/11/03

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大和發表研究報告表示,創新研發能力是藥股及生物科技股的生存及興旺的關鍵。

醫藥股及生物科技股近年備受市場追捧,大和發表研究報告表示,創新研發能力是行業生存及興旺的關鍵,皆因創新保證估值溢價,雖然減價已成為行業新常態,但仍首予行業「正面」的評級,醫藥股首選為中生製藥 (01177) 、大市值的生科股首選為信達生物 (01801) ,均予「買入」評級,更認為信達生物可取代石藥集團 (01093) 的藍籌地位。

大和表示,創新藥的風險調整的淨現值(risk-adjusted Net Present Value)為仿製藥的三倍,較多創新的企業例如恒瑞醫藥(滬:600276)估值溢價達100%至200%。只是,不論創新藥及仿製藥,都正面對政策帶來的減價壓力。不過,該行認為創新藥普遍能夠受惠於國家醫保藥品目錄(NRDL),料減價5成但銷量可增長4倍,而仿製藥減價或高達8成。

料信達生物規模將超越石藥

大和認為,信達生物研發能力為中國的生科股中最強,亦相信其規模很快可超越石藥集團,並取代其晉身藍籌行列。該行指,信達生物由一家生物科技企業轉型為大型藥企,對其前景感到樂觀,旗艦產品信迪利單抗(Sintilimab)及其餘23種管道藥物,將推動收入可持續增長,預期2022年每股盈利可轉正,給予目標價為70元,評級為「買入」。

對於石藥集團,大和認為其研發能力不及同行,甚至遜於生物科技公司,給予「沽售」評級,目標價為7元。至於另一隻藍籌中生製藥,該行指其研發能力強,有望成為下一隻恒瑞醫藥,其仿製藥業務亦具市場領導地位,加上與生物科技公司過往的合作紀錄良好,首予目標價11元,評級為「買入」。

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編輯:袁諾曦

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