【A股布局】配置低估值周期股 基金剖析第四季投資理念

股樓投資 20:21 2020/10/28

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近期,備受基金寵愛的白馬股,連番捱沽,雖說個別公司業績差過預期,引發基金沽貨,但明顯持貨態度,多少會影響其寬容程度,或反映第四季國內基金經理改變了投資理念。

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綜合報道,不少基金經理認為第四季A股未必有「系統性機會」,意味出現炒股不炒市的機會較大,尤其目前具有增長概念行業估值過高,但缺乏長期增長的行業卻沒有持續性,形成投資者更須由下而上的尋找心水股。

不過,隨着中國經濟持續復甦,選擇估值較低的順周期股,多少成了基金經理的共識。究其原因,周期股的增長性不足,長期被市場忽略,以致估值嚴重低估。雖然中國經濟並不具備高增長的條件,但勝在不少周期行業經歷了漫長的整合期,只剩了龍頭企業生存下來,令議價力隨之提高。

換言之,即使市場規模不增反縮,這些企業仍能通過調高售價和成本控制,提升公司的利潤率,達致盈利倍增,情況類似2015年「供給側改革」後,鋼鐵、水泥行業翻生一樣。

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首先,周期行業中,基金經理看好能夠受惠於產能擴張和盈利提升的行業都值得關注,如機械、汽車和化工等。

其次,這次疫情後,凸顯了消費股龍頭的護城河優勢,經過了近一季的調整,或會在第四季重新獲得關注。

最後,由主題來看,受益於十四五規劃,新能源行業的景氣度上升,雖然目前估值較高,但中長綫仍具備配置的價值。

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記者:林衛

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