【港股追蹤】呢間公司被喻為「醫藥界台積電」 高盛予其目標價238元

股樓投資 01:18 2020/10/28

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藍籌股藥明生物(02269)藥明系其中一員,藥明生物的業務模式跟藥明康德(02359)是非常類似的,但藥物明康德專注於做化學藥,而藥明生物只做生物藥,兩者完全沒有競爭關係。

簡單理解藥明生物業務,內地股民就指藥明生物可以話是半導體行業的「台積電」。而藥明生物的客戶主要為創新藥企業,可以理解為半導體行業中的「高通」,「華為」等芯片設計企業。

化學藥是指,使用多種化學成分不斷混合及調配的藥品,只需要單一的化學技術,因此化學藥是非常容易仿造和量產,化學藥CDMO代表企業為藥明康德。

而生物藥則是指,透過生物技術來研發與製造的藥品,如基因工程,細胞工程,蛋白質工程等方法。生產生物藥必須透過好幾個跨領域的生物技術,研發時間通常可以替代,難仿造。活細胞對溫度,光照,濕度,pH值等都非常敏感,生物藥CDMO代表企業為藥明生物。目前國內生物藥CDMO的全產業鏈的只有藥明生物一家。

從2017年開始,全球前10大暢銷藥慢慢轉變為以生物藥為主,到2019年全球前10大暢銷藥中有7款都是生物藥。相對於化學藥,生物藥具有一定高效性,高安全性,有望用於治療癌症,逆轉免疫類疾病,改變罕見疾病等。

藥明生物在全球市場的市場份額排名第四,國內排名第一。在全球市場上,CDMO生物藥排名第一的是Lonza,第二是德國的BI,第三是韓國的三星生物,第四就是藥明生物。在國內的市場,藥明生物是絕對龍頭,從2010年開始是國內第一,且市場份額逐年遞增,2019年。的市佔率已到78.6%。

根據公司的業績指標,2019年營收預期達到30%的增長,2021至2022年有望達40%的增長。最近,多間大行紛紛上調藥明生物的目標價,最高則為高盛的238元。高盛預計,2021年市盈率121倍,而其他上市同業為62倍,考慮到公司是國內龍頭且市場份額不斷擴大,有接近一倍的估值溢價不過份。

 

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