【美股掘金】英特爾股價大落後 市盈率不足9倍 應趁機撈底還是改買AMD?

股市 12:00 2020/10/24

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美國晶片業龍頭英特爾Intel(美︰INTC) (04335) 第三季業績後股價暴跌。今年以來,Intel股價累跌兩成,不止跑輸給一眾焦點科技股,表現甚至差過包括眾多傳統經濟股的道指。另一邊廂,Intel的主要競爭對手AMD股價表現則跑贏大市,今年累升逾7成。

作為電腦CPU晶片的龍頭,Intel一直在處於領導地位,雖然近年AMD急起直追,但市面上的主流仍然是Intel,市場調查機構Mercury Research統計數據顯示,Intel去年在桌面電腦(Desktop)CPU市場佔有率達82.3%,仍遠超AMD的17.7%。不過,若對比2018年的數據,當時Intel的市佔率達86.4%,而AMD則為13.4%。換言之,AMD的市佔率增長了4個百分點,而Intel則

AMD有着較低銷量的基數,所以其市佔率增長所帶來的股價提振作用十分明顯。而市場亦普遍預期AMD能夠搶佔更多市場,只要AMD能夠由2成市佔增至4成,就意味着等同於一倍的增長。

製程技術落後 Intel只能被動捱打

更重要的是,AMD與台積電的合作,使其能夠推出更先進製程的晶片。目前Intel已發布第11代Tiger Lake CPU,採用了10nm製程工藝,但AMD早已推出了7nm製程的晶片,而最更其發布的Ryzen 5000系列CPU更受市場期待。Intel在第二季度業績會中表示,其7nm製程晶片的推出日期要推遲至2022年,意味着Intel未來數年內,基本上不能靠技術躍進重新壓制AMD,甚至可能會被AMD拋離。

Intel只能處於被動捱打的局面,AMD則勢頭日盛。從投資角度而言,一家未來有增長潛力巨大的企業更有價值,因此市場明顯更偏好AMD。

當然,若從估值上來看,以過去12個月業績計算,Intel的市盈率不足9倍,而AMD則達到驚人的155倍。作為有能力量產10nm製程晶片的企業,Intel的估值確實偏低,亦遠低過只能生產14nm晶片的中芯國際 (00981) 。但低估值也有可能是價值陷阱,若果Intel因市場分額萎縮而導致盈利持續倒退,假使其市盈率估值不變,股價也會下跌。

Intel上季業績中,連數據中心業務也差過市場預期,因而觸發了其股價暴跌。若投資者買入Intel,是在賭未來數年Intel的發展未必如市場預期那麼差,但上望空間依然有限,因為背後已無憧憬。相反,AMD、Nvidia(美︰NVDA)、甚至是台積電(美︰TSM)的前景仍充滿幻想空間。

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編輯︰侯景成

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