【美股焦點】外資估值研究機構:大型科技股股價「非常高」 但估值上並沒有泡沫

股樓投資 15:53 2020/10/19

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倫敦基金管理公司、專門研究估值的投資機構ValuAnalysis承認,亞馬遜(美:AMZN)和英偉達(美:NVDA)的股價公認非常高,但該行對這些公司進行了很長時間的研究,認為其市值仍然合理,認為市場不應該用傳統估值方法對特斯拉(美:TSLA),亞馬遜和等公司進行估值。ValuAnalysis的基金目前持有英偉達和亞馬遜的股票,不過兩隻股票的總持倉量僅佔其投資組合的4%,該基金目前並沒有持有特斯拉的股票。

該行引用之前對增長和市場預期之間的關係的研究,研究發現,轉化為利潤的增長,並和增長之間的關係會趨向於平緩。簡單而言就是,相對於低增長股票,投資者對高增長股票估值通常會打了個折扣。該行亦指,不少大型科技股其具有「反衰退」特徵,該特徵理應給予更高估值。

該行以Tesla為例指:「現時Tesla股價為其淨經濟資產的16.2倍。但如果投資者認同電動車最終能取代燃料汽車,那麼這個估值就不算離譜。」該行指,到2025年,如果電動車在汽車市場所佔份額能達到8%(與摩根大通的行業分析一致),那麼特斯拉可以賣出超過200萬架車,是今年預期銷量的4倍,收入將達到800億美元左右,故認為市場集中討論目前當刻高估值並無意義。

 

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撰文 : 周兆邦

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