【投機當投資】美基金經理:只怪年輕又蠢的散戶 美股估值是「惡夢」

股樓投資 16:42 2020/10/18

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美股自三月低位大幅飆升,其中標普500指數,更在八月創下歷史新高。美股當炒,自然吸引不少港人開戶,轉買美股。正當散戶看好美股之際,美國資產管理公司(Smead Capital Management)總裁兼投資組合經理Cole Smead坦言,美股估值已經成為「一場惡夢」,只怪「年青和愚蠢」的投資者。

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事實上,當前投資者給標普500的估值達22倍,較10年平均估值,貴五成。他解釋說,8月及9月期間,華爾街湧現的熱潮,可謂十年一遇,這種現象從未見過,而升市主要由科技股帶動,又說千禧一代(millennials)以及不想持有債券的投資者,都願承擔風險,且更想持有定價過高的優質科技股。

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他續說,千禧年代首次在股票市場進行的投機行為,導致股價所反映的信息與實際市場不匹配,預計市況或急轉直下,又坦言雖然聯儲局的貨幣政策,穩住信貸市場,惟無力拯救美股。

他舉例說,不少投資者冒險買入兩周內到期的看升期權,終致小型期權造市商在短短4周內,錄得5,000億美元的看升期權交易,反映年青人的賭博心態,形容這是年輕、愚蠢的投資者的行為。

他認為,嬰兒潮一代以及富裕的投資者,已走上歪路,令不少美國企業的估值過於昂貴,以微軟為例,市盈率被炒上40倍,相信未來10年,能為投資者帶來實質回報的機會幾乎為零。

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撰文 : 黄卓賢

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