【港股分析】內房估值愈趨合理 調整後現吸納良機?

股樓投資 17:07 2020/10/17

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內地「金九銀十」消費旺季今年帶旺汽車股及內房股銷售,中國汽車協會公布上月內地汽車銷售數據,銷量按年有雙位數增長,反映疫情過後的報復性消費正逐漸回歸;房地產市場方面,多間大型內房近日陸續公布9月份銷售成績,普遍都出現按年顯著增長。

龍湖集團(00960)現時已成為本港上市內房股頭三大市值的股份之一,公司最新公布,9月實現合同銷售金額300.4億元(人民幣,下同),按年增長11.3%;公司年初訂下2,600億元的銷售目標,現時已經完成超過70%,達標有望。

三大內房另一巨頭華潤置地(01109),9月份實現總合同銷售金額達290.1億元,按年大增32%,期內銷售建築面積約116.6萬平方米,則按年下跌9.5%;值得一提的是,集團同時公布,在太原、大連及瀋陽收購了4幅地皮,涉及總樓面面積約127.1萬平方米,應付土地出讓金83.2億元,在三條紅綫的規範下仍能有實力投地,顯示公司財政穩建。

雖然內房股月初曾一度彈起,但上升動力未足,股價現時再次進入整固階段。從估值分析,現時大型內房股預測市盈率(PE)普遍回落至10倍以下(見下表),僅龍湖現價PE為11.4倍,估值合理。

中央近月為收緊向內房融資,設立「三條紅綫」,避免負債比率太高的發展商過度借貸。惟現時龍頭內房股中,僅本周公布配股集資的中國恒大(03333)負債比率偏高,公司上月更公布全國七折賣樓,可見其資金鏈緊拙。其他內房企業雖然都有在金九銀十以折扣促銷,但主要是為了刺激銷售,而且現金流回籠後,令財政更見穩建。「三條紅綫」的影響力正逐漸消化,相信內房在第四季餘下時間,表現不會太差。

股份 周五收報(元) 現價今年預測市盈率(倍)
龍湖集團(00960) 42.25 11.38
華潤置地(01109) 35.8 8.93
世茂集團(00813) 30.3 7.09
萬科企業(02202) 24.1 5.47
中國海外(00688) 19.58 4.9
碧桂園(02007) 9.62 4.21
融創中國(01918) 29.15 3.82

資料來源:彭博

 

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記者:葉志偉

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