【基金攻略】年度化派息逾6厘 瑞銀推亞洲高收益債券基金(iMoney專題)

股市 11:00 2020/10/24

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瑞銀推亞洲高收益債券基金,年度化派息逾6厘。

全球債息持續向下,令高收益債券基金大行其道,當中又以亞洲地區的高收益債劵收益率最高,吸引基金公司推出相應產品。瑞銀資產管理便在今年9月於香港零售市場推出瑞銀亞洲高收益債券基金,根據過往派息紀錄,基金年度化派息率超過6厘。

近來投資者對收息產品需求殷切,不少基金公司看重亞洲高收益債券的高收益率,順勢推出相應基金,惟有實績可尋的基金為數不多,當中早在2012年已推出市面的瑞銀亞洲高收益債券基金便是其中之一。基金在過去3年年度化回報為3.52%,最新年度化派息率保持在6厘以上。基金今年向證監會註冊後,9月起正式推出本港零售市場,現時設有美元、港元及美元(澳元對冲)三個貨幣組別,並可選擇每月派息。

相對於部分基金公司只追逐高收益率的策略,瑞銀保留債券團隊一直奉行主動部署策略,在尋求收益率的同時,亦會追求資本增值的機會,故其派息率或略低於只追求高息的同類基金。瑞銀資產管理亞洲高收益策略高級投資組合經理迪羅斯(Ross Dilkes)接受訪問時,強調基金能夠全天候爭取回報,「無論是如今年般的嚴峻市況,抑或如2018年時,對信貸有利的環境中,我們都希望以主動的策略來捕捉當時市況的機會。」

以今年以例,他指基金在疫情期間先在流動性管理上下了功夫,在第一季波動最高的時候,基金減持企業債券的持倉,以此來增加倉內流動性;其次是調整持倉的存續期(Duration),在眼見利率下跌之時,利用國債或國債期貨來增加存續期,以增加對利率走勢的敏感度;第三是在美元走強下,對冲亞洲貨幣的下跌風險。在這三大部署下,當高收益債券市場於第一季下跌逾12%之時,基金同期跌幅為10%,「我們同樣是面對風險,但我們的波幅相對較少。而當時同業基金表現兩極化的情況是過去最大的,這顯示出主動配置的重要性。」

上述的信貸、存續期及貨幣乃基金風險所在,同樣也是回報來源,他現時對未來信貨市場前景倍感樂觀,尤其是亞洲國家的基本面強勁,他認為即使信貸息差經歷過去半年的收窄期後,未來至明年年初仍有一定收窄空間,意味亞洲高收益債仍未來有上升空間,「市場很近日的風險胃納有所下降,對美國總統大選及脫歐的形勢充滿戒心,這會造就短期波動,但以今天的估值來看,我也幾可肯定息差會繼續收窄。當然,這會否出現在未來數月?這是很難預測的,但在未來9個月我相信會進一步收窄50至100基點。」在對未來信貸市場的樂觀取態下,基金現時的現金水平只有約4至5%。

在一眾亞洲高收益債券當中,迪羅斯偏好中國高收益債,其持倉比例為基金投資組合的54.7%,當中大部分為內房債,對於內地「三條紅綫」政策對持倉的影響,他認為投資高收益債券的關鍵是吸納資本及再融資的能力,這對大型發展商較為有利,而對小型房企而言,則會令她們較難涉足資本市場。他透露大型發展商為基金的核心持倉,但同時仍會買入價格調整至吸引水平後的中小型發展商。據最新基金月報的資料所見,不論大型或小型發展商皆名列基金首十大持倉之中,大型發展商包括中國恒大 (03333) 及佳兆業集團 (01638) ,中小型發展商則包括瑞安房地產 (00272) 子公司瑞安發展。

 

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編輯:謝克迪

 

 

 

 

 

 

 

 

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