【正視投資@iM網欄】 並非萬用的市盈率

名人薈萃 06:47 2020/10/16

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我們去街市買菜,很多時都會「格價」,買股票取向亦一樣。坊間衡量一隻股票的估值是否吸引,一般是用市盈率(P/E ratio),透過比較不同股票的市盈率,作為買賣的參考。不過,市盈率並非萬能,在運用市盈率的時候,也有多個注意事項,比較時需要份外留神。

市盈率是每股盈利除以股價的比率,而當中的每股盈利,一般採用公司上一財政年度的數據,雖然具一定的參考性,但未必能反映公司的最新盈利能力及財務狀況,存在一定時間落差,尤其是盈利波動較大的企業,如部份增長快速的科技或醫藥股。因此,投資者也可參考預測市盈率,該指標是以市場分析的預估盈利數字,除以最新股價,以反映公司較近期的估值。當然,預測市盈率亦有其短處,就是預估盈利不一定準確,這就會影響到比較的準確性,需要互相比較參考。

此外,不同股票市盈率的比較,也應只限於同一行業的股份。舉個例子,若以一隻航空股的市盈率,與一隻餐飲業的股份作比較,得出的結果難以有明顯的參考價值,這是由於兩個行業的基本因素包括市場規模、飽和程度、入場門檻及行業集中度等,都不盡相同,均有可能影響到市場對不同行業的估值,造成個別行業的市盈率或因而普遍較高或偏低。

反之,若只比較同類型公司的市盈率,由於其行業及營運模式都較為接近,比較它們的市盈率就更能反映企業的營運效率、市場拓展能力,以及估值是否吸引等等。

另外,要注意市盈率也並非適用於所有行業的股票,部份行業有其他較能反映其估值的比率,不能只靠市盈率「一本通書睇到老」,下期將會繼續看看由市盈率引申出來的其他估值比率。

 

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作者_戴正傑(Gilbert Tai)簡介:

現為工銀亞洲私人銀行部產品及投資顧問副總監,持有香港金融管理局證券等業務牌照和特許金融分析師、特許另類投資分析師及金融風險管理師資格, 在投資產品及財富管理界擁逾十年經驗。

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撰文 : 戴正傑(Gilbert Tai)

欄名 : 正視投資

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