【基金專訪】瑞銀資管:中資股升勢急 買國債對沖(附股票持倉)

股市 12:15 2020/10/07

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股票配置中,Plebani較鍾情A股,皆因內地疫情較為穩定,對外圍股市走勢的敏感度亦比H股及ADR低

環球股市上月起持續震盪,惟中國股市表現卻相對「硬淨」,例如標指跌近4%期間,MSCI中國指數卻僅跌2.9%,反映資金未大幅轉淡。值得注意是,瑞銀中國股債基金卻因應中資股升勢甚急,遂採平衡策略,同予股債「中性」評級,並增持內地國債以對沖風險。

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管理上述瑞銀中國股債基金的瑞銀資產管理投資方案投資組合經理Gian Plebani接受本報專訪時表示,中資股3月中下旬起已隨外圍顯著反彈,復甦速度更較其他市場更快,直到5月期間,「我們認為風險資產估值已漸見合理,但同時市場仍有很多風險,所以開始為投資組合對沖風險,並增持內地在岸債券及現金比例」。
 
截至8月底,上述基金股票、債券比例大致平衡,比例為48.7%與45.5%,另外現金水平約5.8%。股票配置中,Plebani較鐘情A股,皆因內地疫情較為穩定,對外圍股市走勢的敏感度亦比H股及ADR低,且A股市場由散戶主導,「他們持股時間很短,意味A股市場甚受投資情緒左右,而市場氣氛近月顯著改善,帶動股市反彈」,故以三至六個月角度計,他戰術性(tactically)看好A股。
 
基金現時A股持倉比重為13.6%,Plebani稱相關比例在基金歷史中已屬較高比例配置,其中熱門A股貴州茅台(滬︰600519)更是基金第四大股票持倉(見表)。

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記者:莫亦熙

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