【宏觀中國】資金面遇壓力 10月貨幣政策或轉為更積極

股樓投資 12:25 2020/09/28

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為了防止在季末出現的「錢荒」情況,特別是國內即將面臨長達數天的「十一」長假期,故人民銀行過去幾日頻頻在市場注資。截至周一(28日)止,人行已經連續8個工作日開展14天逆回購操作,投放的資金超過6,000億元(人民幣,下同)。

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事實上,市場估計10月國內的資金面仍然比較緊絀,人行不止會積極向市場投放流動性,更不排除調低存準率的可能。

綜合分析,國債持續發行,是吸引市場流動性的主要原因。引述中信證券數字,該行預計第四季每個月的國債發行量在6,400至6,800億元之間,給予後市一定壓力。至於地方債,料10月淨融資總額約5,200億元,發行量在7,400億元左右。

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同時,銀行的結構性存款持續受壓減,使得銀行之間的資金更加緊張。中信證券指,全國性中小銀行相較大型銀行在一般存款競爭中佔一定優勢,在壓降結構性存款的同時吸納了相對更多存款,形成大型銀行的準備金相對不足。同時,結構性存款遭壓減,令銀行整體的存款穩定性有所下降,不利銀行間的資金價格。

總結是,10月流動性會面臨各種壓力,故貨幣政策有機會變得比較積極,預期人行將有更多的公開市場操作,更不排除有降準。

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記者:林衛

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