【美股焦點】孫正義期權豪賭科技股惹爭議 軟銀傳考慮修改交易策略

股市 12:22 2020/09/12

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美國科技股自疫情後展現出凌勵漲勢,惟近日自高位急回吐。而較早前媒體披露,軟銀集團(Softbank)在創始人孫正義的領導下,在過去數月大規模押注美國科技股期權,一度獲利甚豐,但亦質礙風險過高。《彭博》引述消息指,軟銀近日考慮修改交易策略,並與投資者會面釋除礙慮。

在媒體披露孫正義的期權賭局後,軟銀股價於周一(7日)大跌7%,同時亦令投資者擔心。據《彭博》引述消息人士透露,軟銀近期的投資以「認購期權價差(call spread )」為主,而非單純地用高槓桿押注期權,故風險其實有限。

所謂「認購期權價差(call spread )」是指同時買入接近行使價的認購期權(long call),並沽出較高行使價的期權(short call)。有關做法是期權交易中的一種常見策略,利用賣出期權的賺取的期權金,彌補買入期權的成本。惟該策略亦會鎖定了利潤上限,簡言之,在相關資產價格升至賣出期權的行使價以上水平後,也不會產生額外利潤。

孫正義押注7家美國科企

報道披露了軟銀交易策略的更多細節。一位消息人士稱,軟銀的交易主要集中在7家美國科技公司,包括亞馬遜(美︰AMZN)、Adobe(美︰ADBE)、Google母公司Alphabet(美︰GOOC)、Netflix(美︰NFLX)、「道指新貴」Salesforce(美︰CRM)、微軟(美︰MSFT)及Facebook(美︰FB)。

知情人士透露,軟銀通常會買入價外期權,以捕捉正股股價的升勢,並在其後賣出行使價更高的期權。

軟銀是美股大跌元兇?專家︰市場只是在找沽貨理由

美國科技股自上周起急跌,適逢孫正義「豪賭期權」消息傳出,使軟銀獲得了「納斯達克巨鯨」的稱號,更有不少報道把軟銀當成美股暴跌的元兇。不過,有關說法欠缺具理據支持。因為據此前報道,軟銀只用了大約40億美元買入期權,而單計亞馬遜的市值已達1.6萬億美元,靠軟銀的投資額難以撼動單一科技股的表現,更遑論整個股市。

再者,此輪美股升勢中,升幅最為驚人的蘋果(美︰AAPL)及Tesla(美︰TSLA)不在軟銀主要交易的7隻科技股當中。

Susquehanna International Group衍生產品策略聯席主管Chris Murphy表示,單一機構投資者能夠左右「無論市值多大企業的股價」說法也許並不合理,更大可能是市場只是在尋找沽貨理由。

對沖基金QVR Advisors投資總監Benn Eifert表示,過去數月的大額期權交易,更多的似是用期權作防守性部署。他又表示,軟銀及其他規模相當的機構投資者,其倉位大多數都做足對沖(were done delta-neutral)。這些機構本身持有大量科技股,並於近期將部分倉位轉為期權,降低風險。

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編輯︰侯景成

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