【輪•流轉@iM網欄】睇準時機 幾時揀窩輪?幾時買牛熊證?

名人薈萃 08:32 2020/09/15

分享:

入行以來,其中一個最經常被投資者問的問題是:「而家應該揀窩輪定牛熊證呢?」。要回答這個問題,首先要認真了解兩種產品的特質。

牛熊證 窩輪
槓桿效應
到期日
收回機制 沒有收回機制
引伸波幅變化對價格影響輕微 引伸波升跌影響價格
沒有時間值損耗 值損

另外,市場上較受投資者歡迎的牛熊證的實際槓桿一般較窩輪為高。

簡單而言,牛熊證的最大風險是被收回,一旦相關資產價格觸及收回價,牛熊證便會即時被強制收回,停止買賣。 至於窩輪沒有收回機制,到期前只要價值仍高於0.01元,便仍然可以自由買賣,不過,持有窩輪過夜會有時間值損耗,可視為持貨必要付的費用,而愈短期、價外的窩輪,時間值損耗愈高。至於引伸波幅對窩輪的理論課與實戰應用,則可參考早前的文章,傳送門在此:

https://service.hket.com/search/result?dis=adhoc&keyword=iMoney輪•流轉&lcc=an

要揀窩輪定還是牛熊證,除了相關資產的方向外,亦非常取決於投資者對價格波動性的預期。

整體部署可分為兩種情況:

  1. 若預期相關資產價格的波幅將會收窄,趨向平穩,較適合選牛熊證,一來牛熊證的收回風險會降低,而牛熊證的實際槓桿較高,可以放大看對方向的回報;二來是此情況下,引伸波幅有機會向下,影響持有窩輪的潛在回報。
  2. 倘預期相關資產價格的波幅將會擴大,口語化就是愈來愈CHOK,就適合揀窩輪,一來牛熊證的收回風險提升,若選槓桿相對較高的牛熊證,潛在回報及損失有機會大上大落;二來就是這情況對引伸波幅或有支持作用,甚或上升,對輪價有正面作用。若然買入並持有窩輪,看對相關資產價格方向,而引伸波幅同時上升,則有機會達到「賺價兼賺波幅」,為買窩輪最理想的情況。

於現實世界,早前ATMX的股價展開升勢,幾隻股份齊破位,甚至創新高,期間幾隻個股的期權引伸波幅亦同時急升,此有可能是因為本身股價波動性增加,亦有機會是由於市場對相關期權的需求增加。舉例說,小米(01810)三個月後到期、貼價認購期權引伸,由8月下旬的50%之下的水平,一度大升至今個月初接近64%的高位。

至上個星期初,ATMX股價開始由高位回落,而引伸波幅仍處於高水平,投資者若開好倉博反彈,應選擇牛證,如果怕牛熊證被收回,則可以揀收回價跟股價較遠距離的牛證,如10%以上。

由上星期中開始,引伸波幅下跌,至上周四、五(3日及4日),當幾隻新經濟股的股價反彈,引伸跌幅更明顯,尤其於星期五更可謂急跌,當中小米三個月貼價認購期權的引伸波幅單日跌近3個波幅點子,至約57%。故此,當日不少持有ATMX Call輪的投資者會發現,輪價的實際升幅「跟唔足」實際槓桿,若然持有的Call輪屬價外及短年期,引伸波幅敏感度則更高,即是引伸波幅每跌一個波幅點子,拖累輪價下跌幅度更大,如果正股價格配合實際槓桿,未能夠彌補引伸波幅下跌之影響,則有機會出現買窩輪其中一個最不理想的情況,就是當正股上升,但Call輪價格下跌。

好老土都要講,投資前一定要做足功課,對大市及個股的方向有看法,如果能運用合適的產品,靈活操作,可以令投資事半功倍。

重要風險通知

本結構性產品並無抵押品。

結構性產品之價格一般可急升亦可急跌,有可能損失結構性產品之全部或重大部分購買價,閣下對此應有所準備。

閣下投資前應了解產品風險,如有需要應諮詢專業建議。

作者_葉文炘簡介:

現為瑞萬通博上市產品銷售部董事,從事窩輪牛熊證銷售工作十年。作為發行商,學懂的是要與時並進。投資市場不同主題輪流轉動,除了一般的窩輪牛熊證投資者教育、財經資訊外,亦分享日常生活、興趣等等,希望做到輪證以外,一樣精彩。

更多輪•流轉@葉文炘的文章請按此
如欲查看更多iMoney網上專欄的內容請按此
即睇iMoney全新網站【 imoneymag.com
#立即訂閱掌握投資創富資訊【 https://imoney.hket.com/im/subscription
#即Like iMoney智富雜誌 專頁【設定為 搶先看/See First】搶盡投資先機!

撰文 : 葉文炘

欄名 : 輪•流轉

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版