海爾智家私有化海爾電器連獲ISS、Glass Lewis及其自身股東投票支持,現已向前邁出一大步!

股訊匯 15:00 2020/09/02

分享:

9月1日,海爾智家(600690.SH/690D.DE)召開臨時股東大會暨A股和D股類別股東大會,就7月31日發佈的公司擬以協定安排方式私有化子公司海爾電器(1169.HK)相關議案進行投票,獲逾99%股東高票通過。

此外,早前獨立股東顧問機構ISS、Glass Lewis亦為此向海爾智家股東作出「推薦」評價,可見海爾智家換股私有化海爾電器方案,現已向前邁出了實質性的一大步!

回顧該私有化要約內容細節,據估值顧問百德能證券的估值報告,每股海爾智家H股的價值中值為18.47港元。基於每股計劃股份都可以換得1.60股海爾智家H股股份以及1.95港元的現金付款,即每股計劃股份的總價值約31.51港元。該方案對海爾智家股東2019年享有的扣非歸母EPS攤薄4.9%,對海爾電器股東2019年享有的持續經營歸母EPS增厚9.9%,中國內地機構招商家電報告稱此為「稀釋有限,誠意十足」。

對於海爾智家股東而言,短暫的EPS攤薄換取的是兩間公司合併打通提交運營效率後更廣闊的未來空間,是次高投票率通過議程便足以驗證A股及D股股東對私有化方案的「力撐」態度。此外海爾智家更承諾股東,於計劃生效後,公司計劃於三年內以歸屬於母公司普通股股東的淨利潤為基礎,逐年將其股息率增加至40%,較之前有30%顯著提升,確實誠意滿滿。

近日,海爾智家公佈2020年中期業績報告,上半年營收約957.28億元,同比小幅下滑4%;歸母淨利潤約為27.8億元,同比減少45%。上半年受新冠疫情影響,家電行業低迷,但其中報顯示,海爾智家在一季度及4、5月收入和歸母淨利潤負增長後,6月收入和歸母淨利潤同比增速分別達到20.6%和21.4%,迎來業績拐點。

不同於海爾電器主攻中國內地市場,海爾智家積極佈局海外。2020年上半年,海爾智家海外市場實現收入470億元,同比增長0.64%,海外經營利潤率由一季度的2.3%增加到二季度的3.8%。海外主要區域表現好於當地行業,如北美市場收入同比增長6.5%,日本市場收入同比增長16.3%等。中國企業這等海外成績在國際關係緊張的大環境下,實屬不易。

據了解,海爾智家的海外業務是建基於當地運營及本土創牌的區域內發展。公司現已實現「海爾、卡薩帝、Leader、GE Appliances、Fisher&Paykel、AQUA、Candy」七大世界級品牌佈局與全球化運營。2020年上半年公司海外收入佔比49%,且近100%為自主品牌收入,業務已覆蓋亞、歐、美、澳、非等五大洲。該公司在疫情影響下,及時調整了產品、管道及行銷策略,加速拓展電商管道網路,探索實踐線上行銷新模式,故而實現正增長。

新冠疫情影響下,各行業均迎來了一波大洗牌,優勝劣汰。中國大家電產業現已步入成熟發展階段,行業內集中度持續提升,結構的升級已是龍頭公司迫在眉睫需進行的事情。海爾智家近年來所推進的物聯網智慧家庭生態品牌戰略落地,亦只有在進一步整合兩間公司的業務產品的基礎上,才可發揮最大的平台效應。此外,兩間公司的整合將有助於改善其股權及管理架構,消除關聯交易,提高資金管理效率,實現管理團隊、員工及股東的利益一致,協同效應影響深遠。

七月底私有化要約公告一出,海爾智家股價便已大漲近40%。花旗認為,海爾電器股東有望分享海爾智家長期增長前景提升帶來的好處。麥格理亦指,基於目前的私有化結構為股票及現金,認為海爾電器或能從其母公司海爾智家的持續重估中受惠。該方案無疑獲得市場一眾認可,在股東大會前又獲ISS及Glass Lewis背書,現取得海爾智家股東投票通過,可見進程順利,期待最終落地!

聯繫:香港經濟日報廣告部 上市公司組 │ annteam@hket.com

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版