納斯達克傳申請准企業直接上市 IPO與直接上市有何區別?

環球政經 07:00 2020/08/27

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據外媒報道,納斯達克交易所本周一(24日)已經向美國證券交易委員會(SEC)申請修改上市規定,允許企業通過在該市場直接上市(direct listing)籌集資金,作為首次公開招股(IPO)的替代選項。

根據納斯達克提交文件內容顯示,納斯達克建議計劃上市的企業在一家投行協助下,在交易所進行首次交易前,設定一個非約束性的價格範圍,並出售一定數量的股票。同時對該企業股票開盤價不設最高限價,但不能低於價格範圍下限的20%。SEC此前已經批准企業不通過公開上市籌集資金直接上市,Spotify於2018年就是以這種方式在紐交所直接上市。

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直接上市與IPO,都是公司通過在公開交易所上市來籌集資金的兩種方式,惟不少獨角獸公司都更傾向於採用直接上市。二者究竟甚麼區別呢?

首先,直接上市有別於首次公開招股(IPO)的傳統上市形式,不為集資,也不會攤薄原有股東持股。

其次,許多公司選擇進行IPO,即發行、承銷和向公眾出售新股;而在直接上市操作中,上市公司不會發行新股,只是出售現有的已發行股票,過程中不會有銀行擔當承銷角色。直接上市公司事前亦不會如IPO公司一般,舉行路演宣揚品牌並推銷股份。

再者,直接上市公司沒有招股價,上市價格由上市當日的買賣需求決定。Spotify則是公開了股份過往在私人市場交易的價格,作為上市價格指引,但同時表明歷史價格與公開買賣時的實際價格,可能甚少或全無關係。

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編輯:李勝男

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