【新股IPO】農夫山泉「不缺錢」派息遠超集資額 鍾睒睒上市所謂何事?

新股IPO 16:59 2020/08/25

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農夫山泉上市集資最多83億元,但年內已派息折合逾195億港元。

內地包裝飲用水龍頭農夫山泉 (新上市編號:09633) 即日起招股,農夫山泉既是內地有名消費品牌,且承市場看好內需股,農夫山泉IPO成港股市場焦點之一。不過,自農夫山泉提交初步上市招股書,外界發現公司去年至今大舉派息,甚至較集資額還要多,令人疑問「不缺錢」的農夫山泉上市原因?

基本招股資料,農夫山泉計劃發售逾3.88億股,招股價介乎19.5元至21.5元,集資最多約83億元。農夫山泉一手200股,入場費約4343元,預期9月8日上市。

年內累派近174億元人民幣 超出7月底存款

農夫山泉年初傳出部署上市,公司也在資本和財務安排行動起來,農夫山泉去年盈利49.54億元(人民幣,下同),按年增37%,但年度派息額由2018年的3.67億元,大增至95.98億元。

農夫山泉在招股書中交代,公司今年8月14日建議,將「歷史保留溢利」的78億元人民幣,宣派給上市前現有股東,派息額較7月底的不受限制存款更高。兩次派息合計派出173.98億元,折合約195億港元,較是次新股發行最多集資額高出逾倍。

公司指,自8月以來,有持續經營活動現金淨流入,相信能保持足夠資金滿足營運及償還債項,公司無計劃因分紅而額外增加銀行貸款。

以發售前架構,65歲創辦人、大股東鍾睒睒持股87.447%股權,農夫山泉年內累派息173.98億元,鍾睒睒可獲股息152.1億元。

外界猜測農夫山泉上市目的

農夫山泉以私人企業經營多年,大股東在公開上市前賺取的盈利收歸自有,不與「外人」分成也無可厚非,惟也令外界猜測其上市本意。

農夫山泉指,公司尋求在香港上市,理由是改良股權結構,為國際業務的擴展奠定基礎,進一步提高企業治理水平,增強公司的綜合競爭力。集資用途主要用在品牌建設;購置冰箱、暖櫃及智能終端零售設備等設備;新增產能等。

農夫山泉交代較平淡,內地有評論農夫山泉發展內地飲用水、茶飲產品多年,收入增長漸放慢,但近年部分新嘗試如植物酸奶、碳酸咖啡、以至化妝品業務,都未能大成功。

另外,內地年內疫情、水災發生,無疑也傷及增長,農夫山泉首5個月收入、盈利年內分別跌13%和18%;公司也承認,內地暴雨或水災關係導致部分零售網點關閉,也令7月收益、利潤減少,但認為沒有重大不利。

最後,鍾睒睒現年65歲,接近常人退休年紀,其兒子Zhong Shu Zi(招股書沒交代中文名字)在公司僅任非執行董事,招股書列明他「未曾且將不會參與我們的日常營運」,也反映鍾睒睒或考慮承傳議題。

農夫山泉若能成功上市,先分派「自己錢」給自己,再利用上市後融資成本較低「別人錢」發展較大,同時把握高估值上市,對創辦人是吸引的選項。

 

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記者:麥德銘

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