【長和業績】長和半年少賺29%、中期息0.614元遜預期 李澤鉅:揣測全年展望言之尚早

即市財經 16:55 2020/08/06

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長和系兩大重磅股長和 (00001) 及長實 (01113) 收市後公布上半年業績。長和半年盈利跌29%至130億元,若以IFRS 16 前基準計,長和半年少賺28%。長和宣布,中期息減29%至每股0.614元,即每手500股,收息307元。計及上年度末期息,長和現價周息率5.72厘,惟券商料長和末期息或下調,股息回報或有下行壓力。

長和主席李澤鉅指,全球疫情對經濟帶來自1930年代以來最嚴峻衝擊,赫斯基能源、零售表現最受影響。

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李澤鉅預期,6、7月環球溫和回穩,集團於下半年經營環境或有所改善,坦言現在對2020年展望作出任何揣測,實屬言之尚早。集團將繼續專注於回復收益增長,維持嚴格但靈活的成本、資本開支與投資控制。

他特別指出能源業務在難以預測的原油市場前景,營運將無可避免受壓,而港口、零售部門核心業務,要維持原有盈利能力,將繼續面對相當挑戰。基建及電訊部門屬於必需品及關鍵基建服務,故相對受到較少影響。

李澤鉅表示,當中赫斯基錄得歷來最差表現,令集團應佔溢利按年少61億元,赫斯基減派息9成。

長和期內,受惠Vodafone Hutchison Australia(VHA)與TPG Corporation Limited (TPG)合併,VHA應佔權益被攤薄而錄得應佔收益92億元,足以彌補赫斯基期內虧損45億元。

零售稅前盈利跌55% 電訊也跌28%

長和6月底零售部門在25個市場經營15,836家店舖,較去年同期增加4%,惟2月起店舖暫時停業及顧客流量下降令銷售額大減,期內稅前溢利跌55%至29.7億元。

電訊部門方面,CKH Group Telecom稅前溢利跌28%至77.77億元。港口及相關服務業務,稅前溢利跌19%至34.54億元。

大摩原預期減派息15% 長和削減力度更大

市場普遍預期,歐美疫情於次季轉趨惡劣,而且油價下跌,不利長和上半年業績。長和績前股價偏軟,曾低見50元,收市報50.9元,跌0.7%,成交2.73億元。

長和股價今年來跑輸恒指,摩根士丹利認為,長和跑輸與市場預計其每股盈利及每股派息會下降有關,但從估值來看仍然吸引,維持「增持」,相信隨歐元上揚,長和上半年已走過周期性谷底。

不過,大摩料長和上半年及全年會減派息15%,分別至0.74元及2.7元,但股息率仍高達5.4厘,明顯較美國十年期債息吸引。最終,長和派息減幅達29%,較大摩預期更差。

長和已完成將電訊業務分析 相信估值可獲提升

大摩估計,長和上半年純利跌26%至135億元,經常性EBITDA及EBIT分別跌20%及30%。大摩指,長和已完成將電訊業務分拆,相信估值可獲得提升,加上若Vodafone成功將其鐡塔業務上市,或進一步推高長和估值,屆時長和每股價值可提升7.8元。

瑞銀預期,長和上半年經常性盈利減少29%至130億元,估計疫情對零售、港口、能源業務造成負面影響,但基建及電訊業務仍然穩健。該行調低長和今年盈利預測19%,以反映疫情的衝擊較原先估計更大,但下半年經常性盈利料反彈28%,集團於今、明兩年會維持股息3.17元。

瑞銀調低長和目標價2%至61元,維持「買入」,預期投資者未來要關注的重點是電訊業的重組、各項業務在疫情下的復甦速度及未來派息指引。

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記者:陳韻妍、麥德銘

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