【公用股】長建今明兩年盈利前景偏淡 券商仍料下半年增派股息

即市財經 13:30 2020/08/06

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長江基建 (01038) 上半年純利大跌52%,券商認為,即使撇除英國遞延稅項調整金額及去年出售電能實業 (00006) 持股影響,核心盈利仍遜預期,預期在缺乏併購機會、受規管業務准許回報率下降等因素下,長建今、明兩年前景黯淡,但因長建財政狀況仍穩健,預期長建下半年仍會增加派息,維持長建自1996年上市以來每年增派股息的傳統。

瑞信指,長建上半年核心盈利跌22%,較該行估計更差,相信受疫情導致成本增加有關,加上澳元與英鎊貶值,受規管業務表現疲弱等因素影響。英國業務核心盈利跌兩成,主要受經營成本上升、受規管業務Northumbrian Water回報減少及英鎊貶值3%有關。

瑞信:逾6厘的股息率已差不多接受歷史高位

瑞信估計,長建下半年至少會維持股息不變,而逾6厘的股息率已差不多接受歷史高位,風險回報吸引。不過,該行將長建2020至2022年每股盈利預測調低14%,以反映英國及澳洲溢利下跌,目標價則由56元升至60元,維持「跑贏大市」。

摩根士丹利表示,英鎊及澳元自6月底累升5.6%及4.4%,加上疫情相關成本減少,預期長建下半年盈利優於上半年,但由於疫情期間各國實施「封鎖」政策,增加併購難度,加上受規管項目回報減少,預期2020及2021年盈利料錄得倒退。大摩稱,長建兩大英國燃氣業務的准許回報率由目前的7.7%,降至3.95%,較市場原先估計的4%至4.8%更低,最終定案於12月公布。即使長建正就Northumbrian Water新規管期價格進行上訴,但最快年底才有結果。

大摩:長建料增加派息1%至2%

「雖然長建未來盈利前景偏淡,但相信長建仍有能力增加派息1%至2%,因其持有約157億元現金。」大摩予長建目標價50元,評級「與大市同步」。

大和同意,長建在疫情下難找到新的併購機料,料公司會維持自1996年上市以來每年增加派息的傳統,下半年增加派息,維持「買入」,目標價56.2元。野村指,美元弱勢為長建下半年業績帶來潛在上升空間,因公司逾九成實質盈利來自非美元地區。

券商對長建最新目標價及評級
瑞信 60元 跑贏大市
大和資本 56.2元 買入
野村 68.8元→52.3元 買入
摩根士丹利 50元 與大市同步
滙證 53元→43元 買入→持有

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責任編輯:陳韻妍

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