同程藝龍行業風暴中逆行 成Q1唯一盈利OTA

股訊匯 09:00 2020/05/22

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新年伊始,新型冠狀病毒疫情爆發。為阻止病毒擴散,全球各國政府實施出行限制及封城政策,旅遊業一夜間進入行業寒冬。人們住宿預訂服務及交通票務服務的需求下降,在綫旅遊平台行業遭受嚴重影響。同程藝龍(00780)作為中國領先的在綫旅遊平台(OTA)並沒隨著行業萎縮而消沉,根據自身優勢迅速推出多項有效措施,在今年一季度行業慘淡的情況下仍然錄得經調整溢利7,808萬元人民幣。值得一提的是,經調整利潤後,同程藝龍是中國2020年一季度唯一一家盈利的在綫旅遊平台。

穩定微信流量擴大低綫城市優勢 決勝行業寒冬

今年2月底至3月,隨著中國疫情好轉,逐漸迎來復工潮,在綫旅遊平台迎來轉機。低綫城市首先放寬封鎖措施及出行限制,低綫城市的復甦速度較快。最先把握住復甦的低綫城市客流需求,成為各大在綫旅遊平台在行業寒冬下決勝的關鍵。

位處行業龍頭的同程藝龍在低綫城市有著顯著優勢,在中國非一綫城市的新註冊用戶比例保持在約85.7%。同程藝龍能夠在低綫城市擁有行業領先的滲透度,得益於維持多元化及有效的流量渠道,其中在騰訊(00700)旗下平台的流量最具成本效益。利用微信小程序,同程藝龍在疫情期間,來自三綫城市或以下城市的新註冊用戶比例同比不降反升。截至今年一季度,同程藝龍約56.1%的新註冊用戶來自中國三綫或以下城市,較2019同期的44.3%有所增加。

憑藉其於低綫城市的廣泛覆蓋以及迅速的業務調整,同程藝龍首先把握住了市場復甦的機遇,2020年第一季度總收入維持在了1,005.1百萬元人民幣,經調整淨利潤率為7.8%。

低成本、輕運營模式保障盈利 市場表現獲資本認可

在行業不景氣的情況下,同程藝龍的經調整淨利潤仍保持盈利,這亦與公司在疫情爆發後立即採取節約成本的運營模式有關。據公司內部透露,在武漢宣佈封城的第一天,同程藝龍的管理層就召開了緊急會議,快速叫停了絕大多數的市場投放和促銷活動,節省了大量市場費用,同時也大幅縮減了行政成本和日常運營成本,緩解了疫情對公司造成的負面影響。

早在3月,攜程預計2020年第一季度運營虧損為17.5億到18.5億元人民幣。途牛已連續虧損6年,其在3月同樣預計2020年第一季度淨收入將同比下降65%-75%。5月初Booking集團發佈2020年一季度業績數據,總收入為23億美元,同比下降19%,淨虧蝕6.99億美元。同程藝龍經此一「疫」,突破行業風雪的覆蓋,經調整利潤後,成為中國2020年一季度唯一一家盈利的在綫旅遊平台,在投資機構和投資者的共同關注下,其行業地位進一步穩固。隨著疫情的緩解,第二季度旅遊業逐漸回暖,同程藝龍的價值重回正軌。包括匯豐、高盛等多家機構紛紛上調了同程藝龍的目標價。浦銀國際5月發佈的研報首次覆蓋同程藝龍,並予「持有」評級。此外,同程藝龍近日被納入MSCI全球標準指數,這反映了國際資本市場對公司業務發展及前景的高度認可。業內人士表示,機構給予同程藝龍一致肯定,一是基於公司近年良好的業績表現,更重要的還是非常看好公共衛生事件後的發展前景。

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