引中石化為第二大股東 濱海投資盈利表現未來可期

股訊匯 09:00 2020/05/11

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濱海投資(02886)早前宣佈,中石化(00386)旗下長城燃氣斥共約人民幣5.39億元,認購該公司約1.78億股新股及向控股股東泰達控股收購公司約2.28億股,待交易完成後,令長城燃氣持股共達擴大後股本29.99%,成為濱海投資第二大股東。

濱海投資為第一家赴港上市的內地燃氣公司,主要從事銷售管道燃氣、提供工程施工及天燃氣管道安裝服務、天然氣管輸服務及罐裝燃氣銷售,經營範圍遍佈全國7省2市,擁有37個燃氣項目。翻看濱海投資2019全年業績數據,2019年公司收入達35.58億港元,連續第十年實現收入穩健增長,淨利潤同比增長12%至1.20億港元,總體來說,業績表現優異,但公司體量級並不算太大,卻為何吸引巨無霸央企入股?

協同效應將現 為佈局全國奠定基礎

根據公開資料顯示,濱海投資於2019年全年的銷氣量錄得穩定增長,總銷氣量由2018年的152,949萬立方米升至2019年的191,450萬立方米,同比增幅達25.2%。其中天津地區銷氣量佔大部分,達153,470萬立方米。公司於天津地區具有絕對的資源優勢,擁有400公里高壓管線及電廠等大型客戶;並依託京津冀一體化等政策優勢,已於該地區實現「三桶油」互聯互通,緩解了京津冀地區冬季嚴峻的保供形式,彌補京津冀地區的供氣缺口,有效提高天津地區特別是華北地區的供氣保障能力,提升了公司的戰略競爭地位。

此次引進中石化作為戰略投資者,雙方將實現供應鏈協同效應,提高整體競爭力。中石化進入之後,將解決公司位於河北、山東、江蘇、江西等地部分附屬子公司一手氣源問題,保障上游氣源供應穩定及增加了公司與上游氣源的議價能力,從而降低濱海投資的採購成本,穩定和提升天然氣銷售利潤率;亦將強化公司與中石化在天然氣基礎設施互聯互通及建設,提升管網利用率;中石化擁有強大的儲氣調峰資源,可以通過租賃、代儲、共建模式解決公司籌建儲氣調峰設施的壓力,防範經營風險,從而提升在天然氣市場的競爭力,促進天然氣業務在其他地區發展,為佈局全國奠定基礎。公司表示,為進一步鞏固業務合作,日後公司擬與中國石化及其附屬公司作進一步磋商,並於日後訂立進一步業務協議。

獲中石化品牌背書 公司信用評級即升

值得注意的是,此次引入「三桶油」之一的中石化作為第二大股東,標誌著濱海投資國企混改邁出重大一步。 公司能夠藉此機會進一步優化股權結構,提升運營效率,加速企業發展步伐。此外,中石化這樣首屈一指的央企背景企業進入公司,作為第二大股東為公司背書,有望拉升將來公司的信用評級,提升投資者信心。

惠譽評級近期對於公司引入中石化以及雙方展開的戰略合作認為,有助於濱海投資實現資金來源多元化,降低融資成本和天然氣採購成本,拓展城市天然氣業務,濱海投資獨立信用狀況(SCP)的基礎上獲得一個子級的提升。惠譽預計,在未來幾個月內,雖然COVID-19大流行對公司業務產生一定的影響,包括但不限於商業和工業用户的天然氣需求下降以及新接氣量減少,但對濱海投資SCP的正面信貸效應的程度將更加明顯。

濱海投資有望利用中國石化的集中資金管理渠道改善資金流動性,待公司成為中國石化旗下的聯營公司,其獲得外部融資的渠道和融資成本也可能得到改善,結合全國佈局優勢凸顯,未來濱海投資盈利可期。

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