【資金流向】領先指標顯示 港滙將會轉弱?

股市 06:25 2020/07/16

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美國特朗普簽署香港自治法案後,港滙偏軟,稍為跌至7.7523水平,但未足以證明與中美角力有太大關係,反而主要原因是港元拆息下跌,與樓按掛鈎的1個月拆息報0.3297厘,創今年新低,同期港元與美元的息差大幅收窄,圖表顯示,港美息差大幅收窄後,港滙將會轉弱。

以1個月息差比較,港元較美元息差收窄至0.2厘(白綫),黃綫為港元滙價,向上即轉強,目前處7.7523。

上圖白綫為港美1個月息差,港元拆息較美元拆息高,美國3月初突然減息又量寬,美元拆息趨向下跌。不過,港元雖然與美元掛鈎,港元拆息並無下跌,因為當時中概股來港作第二上市,新股招股活躍,刺激港元使用,港美1個月息差一度達1厘,港滙居高不下,金管局更頻接美元錢,以向市場賣出港元,反映環球對港元需求強勁,據本網統計,截至7月15日,金管局今年以來已累計29度接錢,注資逾千億元。

新股活動在下半年開始時轉靜,企業派息高峰亦逐步過去,港美拆息急收窄,1個月港美拆息收窄至僅0.2厘,港美息差收窄,則預示港滙轉弱。

2月港美息差收窄至0.2厘,港滙亦在一段時間後,跌穿7.79水平,其後隨美國印銀紙,港美息差擴闊,港滙亦應聲急彈至7.75強方兌換水平,以反映資金流入。

港元與美元掛鈎,港元拆息較美元拆息高時,會吸引資金流入,作套息交易,以0.5厘以上屬吸引水平。在各時期拆息之中,僅1年期港美息差仍有0.55厘。

港美息差(厘)
隔夜 0.0223
1周 0.0886
1個月 0.1550
2個月 0.2093
3個月 0.2889
半年 0.4241
1年 0.5505

與此相印證的是,港股成交亦見下跌,雖然仍達1642億元,但比高峰時2508億元,已減少35%,以此觀望,資金流入放慢,但未見流走,不過,港滙轉弱可能成短綫趨勢。

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