【國泰重組來龍去脈】救國泰難如登月? 資本重組行動代號「Apollo」

即市財經 12:12 2020/06/12

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國泰資本重組方案行動代號傳為「Apollo」,與美國登月計劃同名。

國泰航空 (00293) 獲政府牽頭達成390億元資本重組方案,港府承擔273億元優先股認購、過渡貸款,國泰另向股東尋求「11供7」供股集資117億元。港府罕有出手拯救上市私營企業,有參與交易的人士向外電形容,國泰航空整個資本重組交易任務龐大,採用行動代號「Apollo」,名字參考美國1960年代登月行動阿波羅計畫(Project Apollo)。

據國泰資本重組公告,國泰的獨家財務顧問為摩根士丹利,供股包銷商包括大摩、中銀國際、滙豐、法巴,而獨立股東獨立財務顧問英高。

《彭博》引述消息指,港府委任高盛出任外部財務顧問,連同國企背景的中國國航 (00753) 、卡塔爾航空,牽涉多國企業,複雜程度更勝其他航空公司救市方案。

國泰行政總裁鄧健榮周二承認,是次資本重組由國泰主動尋求港府協助。國泰3月公布去年業績時透露,單計2月已虧損20億元,而年初口袋有現金約200億元,意味公司只能燒錢多10個月。

國泰3月起游說 太古不願攤薄股權

報道指,早於3月,鄧健榮和國泰主席賀以禮(Patrick Healy)已預計無法只靠節流方式救亡,四出游說港府、太古 (00019) 、國航和卡塔爾航空。

交易難關之一在於國泰持股架構和近一年政治風波,外界揣測太古最終或須向國航出售股份,當中不乏政治色彩評論,不過報道直指,由此至終,太古以至其他股東都無意攤薄股權。

過程雖然複雜,增加達成交易的時間,但最終各方都願出資協助國泰。

港府出手無大包袱 前一晚才敲定所有細節

相對而言,報道形容港府對出手救助未有太大抗拒,主要由於各地政府都已出手協助航空公司度難關,包括新加坡政府牽頭助新加坡航空啟動150億坡元(約834億港元)融資,當中也包括涉資88億坡元供股。

星航以「2供3」大比例供股,供股價折讓逾5成,較國泰供股手段更為進取。星航大股東為新加坡政府旗下淡馬錫。

彭博指,港府不是單純救助國泰,也期望可向外界宣示交易可投資未來航空界復甦機會。

財政司司長陳茂波稱,土地基金注資國泰,內部回報率料達4%至7.5%,較土地基金近年3.75%回報為高。

報道指出,國泰最終資本重組方案於公布前一晚才達成。不過,餘下難題是國泰管理層仍需爭取股東同意方案,完成整項「阿波羅」計劃。

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編輯:麥德銘

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