美股強勢炒復甦? 更多得鮑威爾托市

環球經濟金融 12:50 2020/06/20

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美股已由3月低位反彈4成,納指率先再創新高,原因非常簡單:「炒復甦」。美國不同數據均顯示,當地經濟已經見底,持續推升市場對V形反彈的憧憬。就算5月份就業報告發現統計有誤,大家也完全不當一回事,可謂投資氣氛徹底逆轉的最佳例子。

  • 2月才衰退,5月卻已復甦?
  • 全國解封,推升投資安全感
  • 聯儲局「越線」,應記一功

按美國國家經濟研究局(National Bureau of Economic Research,NBER)近日公布,美國今年2月正式步入衰退,更是一次深度衰退,但之前經濟擴張周期長達128個月,已經創1854年以來新高。

NBER判斷美國經濟早於2月已步入衰退,無疑是意料中事。美國的新冠肺炎疫情於2月下旬開始擴散,到了3月更令多個州份及城市頒布居家令,藉此限制或禁止商業活動,全國經濟接近停擺。

惟經濟跌得夠快夠深,某程度意味反彈有望來得更早。不少經濟師預期,美國經濟收縮將在第二季結束;最樂觀預期更是衰退已於4月完結,即5月已經復甦,等同今次衰退只維持短短3個月,堪稱史上最短。

美股愈升愈有,除了經濟數據改善,也因美國50個州份已全部或局部解封,經濟活動陸續重啟,民眾出現新冠肺炎疫情已經逐漸遠離,生活再次變得安全的感覺。投資者對生活、工作及健康等更有信心下,自然更敢於買入股票,為未來作出更長遠打算。

聯儲局3月宣布無限量寬,美股自此由低位反彈

當然,再出色的投資機會,也須大量資金支持。美股近期急升的同時,大家有否留意美元拾級而下,美匯指數已經由3月底高位103,回落至近日失守97水平。

這要多得聯儲局的無限量寬,目前資產負債表規模已超越7萬億美元,較3月公布無限量寬前約4萬億美元,大幅增加75%。繼2009年金融海嘯後,聯儲局再次成為推升美股為首資產價格的無名英雄。

90年代跟隨索羅斯(George Soros)大肆沽空英鎊的基金經理德拉肯米勒(Stanley Druckenmiller),也慨歎今次嚴重低估聯儲局的力量,以至基金回報大幅跑輸大市。

這名大淡友原本認定,過去幾年因廉價資金泛濫而泡沫化的企業債市場,今次或是時候爆破,甚至導致新一波信貸危機。

誰又估到聯儲局換上華爾街出身的主席鮑威爾(Jerome Powell)後,竟然遠遠超越一眾金融專家的底線,而且大膽以金融機構的手段,解決央行貨幣政策遇上的難題,不顧一切直接買入企業債,連跌至垃圾級的企業債也不放過,甚至設立「大街貸款計劃」(Main Street Lending Facility,MSLF)直接放貸予中小企。

聯儲局主席鮑威爾

究竟鮑威爾自己也承認,一連串超越了很多央行底線的大膽行動,最終帶來甚麼後遺症?是否真的如他所說,最近自己較2月及3月時,睡得更加安穩般樂觀呢?

然而,聯儲局的無限量寬,美股卻不是最大受益者,再次體現風險愈高、回報愈高的投資定律。多個新興市場過去兩個月的升幅遠高於美股,如目前仍然飽受疫情困擾的巴西,當地股市升幅就高達54%。

 

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撰文 : 凌絕頂

欄名 : 國金札記+

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