疫情削買家出價意欲 非東亞拆售最佳時機

金融經濟 18:19 2020/06/02

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新冠肺炎疫情下,東亞 (00023) 上周才公布,董事會認為需要額外時間探討業務和資重組檢討,並於9月底前公布檢討最新情況。今次有消息傳出, 東亞因應檢討結果就拆售中港銀行資產與潛在買家進行討論,恐怕並非最佳時機,東亞亦已於今午作否認。

疫情下銀行貸款增長放緩、壞帳撥備增加、資產質素轉差,為全球銀行業面對的共同問題,直接影響銀行資產的估值。問題能否在短期內改善,完全取決於經濟走出疫情影響的速度及強度,不明朗因素太多。現有條件下,買賣雙方要就估值尋求共識,自然不利賣方。

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全球銀行面對的另一共同問題,是監管機構迫使銀行保留更多現金,歐洲央行與英倫銀行已要求銀行全面暫停今年派息及回購,滙豐 (00005) 更被迫取消已除淨的去年末期息,引發本港股東極大反彈。英、歐銀行買家動用數以百計港元計鉅資收購東亞中港資產,要過監管機構一關更是難以想像。

在此特殊情況下,東亞若推進拆售中港銀行業務,要麼就接受英、歐以至美國銀行同業買家缺席,令潛在買家可能進一步收窄至中資銀行或財團,競購推升出價的機會相對減低;又或東亞要被迫接受,買家以高比例發行新股作收購代價,這對希望變現中港銀行價值的東亞股東而言,亦並非最佳選擇。

東亞董事局要求延後公布資產重組檢討原屬明智之舉,別說東亞主席李國寶家族不願於現有條件下「賤賣」東亞中港銀行資產,即使是一直大力推動拆售東亞的對沖基金股東Elliot Managemant,相信亦同意靜待善價而沽的機會。

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何況李氏家族現雖只持約6.2%東亞股權,但仍維持對東亞董事局控制權,是否願意接受套現淡出本港銀行界,還是繼續力抗基金股東的拆售要求,外界暫仍不宜過早押注。

盡管東亞拆售中港資產有望釋出的潛在估值,高出現價以倍數計,但投資者買入東亞博拆售套現,除了考驗眼光,可能更受考驗的是耐性。

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撰文:劉德斌

 

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