【港區國安法】香港特殊待遇勢危 滙市恐慌情緒反未及去年示威高峰

即市財經 23:26 2020/05/28

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財資界表示,不論港滙現貨或遠期都未見恐慌情緒急升。

「港區國安法」或觸發中美新一輪制裁,美國國務卿蓬佩奧表明,不再保證香港獲特殊待遇。值得留意的是,市場反應並未如預期中恐慌,港滙現貨及遠期走勢大致平穩。事實上,市場數據顯示,即使近日港元拆息已反映市場納入更多風險溢價,但港滙期貨市場的引伸波幅則只有輕微上升,而且遠低於去年9月反修例期間的高峰。

綜合財資界意見,國安法觸發市場憂慮,尤其是消息傳出後,上周港滙1年遠期曾急速轉弱、低見7.838水平,而港元拆息亦抽升重上至1%以上水平,反映市場對港滙及拆息納入更多風險溢價,但普遍認為,除非港美關係大幅轉差,否則港滙遠期現價已充分反映立法及美國採取潛在行動的風險

美銀:美威脅撤港特殊待遇 部分套息交易拆倉

美銀證券最新發報告指,美國確認香港不再享高度自治後,最終會對香港採取的實際措施仍然未明,令港滙遠期合約的風險溢價急近上升,特別是部分買港元的套息交易拆倉。

反觀期權市場,投資者憂慮情緒似乎平靜得多,特別1年期的港滙期權引伸波幅,仍然遠低於歷史高位(下圖)。

1年期的港滙期權引伸波幅,仍然遠低於歷史高位。(美銀證券)

星展香港財資市場部(大中華)董事總經理王良享亦稱,由上周港區國安法消息傳出後,港滙12個月期權的引伸波幅的確由上周三(20日)的1.1%,升至上周五(22日)的1.8%,反映市場的確是有憂慮,目前已回順至1.5%。

他續指,港滙12個月期權的引伸波幅曾在2016年A股熔斷時衝高至4.5%,之後就數到去年反修例示威期間、即9月初的高位2.23%,反映目前市場悲觀情緒仍未及當時

港滙昨日持續偏強,全日在7.7523至7.7552區間上落,挨近7.75強方兌換保證水平。港滙1年遠期,昨日內與現貨價差曾擴闊至逾730點子、相當於7.83水平,之後已稍微回順至600多點子。

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