【內銀股價】富瑞:財政刺激遜預期料再減息 內銀純利勢放緩

金融經濟 10:35 2020/05/25

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富瑞認為,財政刺激規模遜預期,意味貨幣政策進一步放寬,將損害內銀盈利

富瑞發表報告,指全國人民代表大會期間推出的財政刺激措施規模小於預期,未能人為地創造足夠信貸需求並提高社會融資規模增長,意味著當局可能會透過更多減息措施刺激經濟,但做法會損害銀行淨息差及盈利。

富瑞指,在疲弱的財政刺激以及經濟面臨「前所未有的挑戰下」,推行寬鬆貨幣政策將成必要,中國會通過降準和減息以進一步降低企業融資成本,預期在今個減息週期內,1年LPR利率下調100至150點子的可能性將提高。

富瑞續指,雖然存款基準利率或下調可紓緩銀行壓力,但今年第二季至第四季銀行純利增長無可避免會放緩。不過,因為減息慢於預期,因此利潤倒退或會來得較預期遲。

實體借貸需求低迷,但4月社融及M2增長大超預期,富瑞認為,當中部份增長來自套利交易。該行解釋,借款人透過票據貼現可以2.2%利率獲取貸款,其後可將資金投放於結構性存款以獲得平均3.6%的存息。在缺乏強勁財政政策刺激下,較快的貸款增長將加劇套利情況,令銀行的收入轉移至融資成本較低的公司。

內銀今早股價表現靠穩,截至10時半,建行 (00939) 及農行 (01288) 分別升0.5%及1%,工行 (01398) 、中行 (03988) 及交行 (03328) 則無升跌。

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